2017第十二届中国黄金与贵金属峰会嘉宾采访实录:北京金阳矿业资深黄金分析师蒋舒
源 / 新财网 文 / 新财网 2017年12月11日 13时50分
  12月6日-7日,2017第十二届中国黄金与贵金属峰会在上海召开。中国黄金产业发展机遇、税制对中国黄金市场的影响、黄金市场国际化挑战、全球矿业调整下的中国黄金矿业的走向、全球黄金的供应和需求以及黄金市场与美联储、美股、美元等议题,成为本次峰会热议的焦点。

  这次峰会聚集了多位在国内外具有影响力的黄金贵金属领域的权威专家学者。今年,黄金行业多位重量级人物将受邀出席“2017第十二届中国黄金与贵金属峰会”,其中包括中国黄金协会会长宋鑫、上海黄金交易所理事长焦瑾璞、上海期货交易所理事长姜岩、山东招金集团副董事长翁占斌、紫金矿业副总裁林泓富、山东黄金矿业股份有限公司总经理王培月、中国工艺(集团)公司副总经理张炳南、经易控股集团董事长王仲会、世界黄金协会中国区董事总经理王立新。此外,多位全球著名的贵金属市场专家也将到场,他们包括北京金阳矿业首席分析师蒋舒、汇丰银行首席贵金属分析师James Steel、东风资本首席执行官Jeremy East、道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek、CPM集团管理合伙人兼创始人Jeffrey M. Christian、金属聚焦公司董事长Nikos Kavalis、纽约商业交易所理事会主席William Purpura、瑞银首席贵金属策略师Joni Teves等。


  北京金阳矿业资深黄金分析师蒋舒老师接受了新财网的现场采访,蒋舒老师与大家分享了对黄金市场一些看法。


  记:目前贵金属行业主投的是黄金系列,刚才也听张老师(张炳南)讲了一些投资策略,蒋老师(蒋舒)您怎么看黄金在未来一段时间内的趋势?

  蒋:我们从单纯的绝对价格来看,黄金最近走过了一轮牛熊的完整周期,差不多是从2000年开始到2011年,黄金走了一轮历史上最大的牛市。但是从2011年以后很明显,国际金价从1900美元最高的时候,也就是达到最高顶峰的时候。到今天,大家一般都会在想一个问题。随着熊市的不断延长,熊市什么时候才能结束?因为正常的总是有一个周期的轮换。从目前来看,每个人判断黄金走势的因素都是不一样的,所以得出的这个结论也不太一样。我们平时关注到,从相关性上来看,黄金和美元指数或者黄金跟美元汇率的反向关系,从1973年美元跟黄金脱钩以后,这个反向关系是比较明显。未来几年对于黄金价格的判断,首要的问题就是对未来几年美元汇率的判断。如果你认为未来美元是一个弱势的走势,黄金就离摆脱熊市进入牛市很近了。如果说美元维持一个相对的强势,我们只能说黄金依然还在上一轮熊市的后半段,当然美联储的加息减息它只是一个表象,因为从历史上来看,美联储加息并不一定导致美元走强,但是美元汇率基本上跟美国经济的相对表现高度相关,也就是说如果在发达经济体中,美国经济是相对比较好的,而中国俄罗斯新兴经济的增速不如过去的十年高的话,从这个意义上讲,很有可能强势美元还会维持一段时间。这种情况下,就是大家可能不会再看到13年黄金的暴跌,就是连破四个一百美元关口这样的暴跌,但是他可能会处在一种整体震荡向下,在底部不断寻底的一个过程中,这是完全有可能。

  记:对未来黄金走势的判断,就是前面所说的它不会出现一个暴涨暴跌的趋势。未来在黄金投资或者是一些贵金属投资中,您认为投资者对于不同品种采取何种策略?

  蒋:比如说像商业银行的纸黄金,或者说实物黄金或者黄金ETF,它整体上讲是以黄金的大牛市为基本前提。从目前来看,从入手点来讲依然还过早。虽然13年到现在已经走了几年的熊市,大家正常的数年份也会觉得的确随着时间的延长,熊市肯定是慢慢在逼近结束,但是时点的选择很重要,因为这个时点早一年早两年对你的策略是完全不一样的。所以我们建议投资者如果是选择现货投资工具,要对美元有一个判断。如果你认为美元现在是到顶了,这个时候你去买入现货类的黄金工具,去做它的一个牛市的开始,这个是没问题的。但如果你同时是看多美元的,你不应该同时地看多黄金,这个在策略上是完全矛盾的。对于明年或者未来两三年的这个走势来看的话,如果美元偏强,黄金依然是一个震荡偏弱的态势的话,我们建议投资者可以考虑适当的考虑一些可以做空的,是在控制风险的情况下,因为你只有通过这个工具,你才有可能从下跌中获利。我们不能因为说你的工具本身只涨不跌,你就由这个主观愿望去看涨,这个从历史上看这个是完完全全是这种主观因素,一定会导致客观策略的失败。我们还是首先要冷静地来思考你是根据什么因素去看黄金,根据这个因素,你再来判断未来两三年黄金价格的走势,我们一直是根据黄金与美元的反向相关性来做判断,我们目前对于美元的评估是美元依然还会维持一个相对偏强的态势。所以我们对黄金就是一个相对偏弱的判断,所以根据我们的研究判断,我们不建议,现在就是入手现货类产品。

  记:蒋老师的意思是说现在可以操作一些期货类型的?

  蒋:也许美元熊市已经越来越接近临近,但是从我们大的周期来讲,这个接近临近,可能还有两年之内到三年的时间,这两三年你不能说我就白驹过隙,我就把他一笔勾销了,肯定不行,这是一种从研究跟做策略角度都是一种很不负责任的。


  记:我们追踪过蒋老师您从2008年至2013年期间针对黄金的策略布局分析报告,发现您对整个黄金市场的策略,整体准确率达到百分之90%以上,所以我们想知道蒋老师您这种策略是通过政策分析,还是有其他一些自己独特的方法?

  蒋:研究方法其实有很多,但是大致归为两类,一类是我们说的,学术点讲是经验主义,就是你怎么知道什么因素影响黄金。我先不考虑他们有什么很严格的因果关系,我就把各种各样的你认为跟黄金相关的因素跟黄金价格放在一起去比较。因为你说这个涨会导致金价也涨。他在图表上这两个线应该就是同方向运动的,对吧?还有一种是一种构建理论体系,就是我先从逻辑出发,构建出一个体系。然后我在这个逻辑体系中去寻找黄金价格可能的走向。我个人是比较倾向于前者,这就是为什么我们的研究报告基本上都是围绕着黄金跟美元的这个关系。这不是因为偷懒,因为大家知道,其实我说的因素越多,越显得我高大上,越显得我花功夫。但是从实战的角度来讲,有时候你考虑因素过多,很有可能形成不了一个完整的策略。因为影响因素越多,永远都是有利于事后解释,而不利于事前预测的。就是这个事发生了,黄金也涨了。因为它影响因素多,试着去解释它,一定能找到一款你满意的解释。但是我们的投资永远都在事前,如果你不能做到时空跳跃的话,你永远没有完,所以说我们从事前角度来讲,就说这种相关性的研究是黄金跟美元,很多人会说,也不一直都是反向的。


  记:我们正常的观测中,黄金与美元有时候会走出一个同向的走势,您怎么看这种现象?

  蒋:从大周期来看,基本上凡是看对美元者,你在战略上基本不会看错黄金,而且为什么看美元容易?因为美元它会有个主席会议,会有美国的经济数据,意味着你就把对黄金价格的判断转化成一个外汇问题,你有很多数据来辅助你做决策,也有很多时间点来帮助。但如果你单纯的去虚无缥缈的去看待,会知道每分每秒数据变化,这是一个技术上的问题。
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