期货淘金者:黑色系期货品种2019怎么走?
源 / 参考经济网 文 / 2019年01月17日 09时21分

  对于黑色系期货品种来说,2018年可谓是一波三折,包括螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石等品种,期间都经历了反复的下挫—反弹。


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  2018行情波动较大


  2018年的黑色系行情,基本以4、8为界,呈现倒“N”形走势。在需求迟到叠加库存超预期累积的背景下,“黑色系”大幅下跌。4月后随着需求逐步释放,叠加环保助力,“黑色系”整体上行至8月下旬。9月开始后,随着宏观走弱预期越来越强,环保松动逻辑发酵,行情也见顶回落。


  以黑色系的核心品种螺纹钢期货为例,今年一季度,由于供需存在偏弱预期,市场波动较大,3月螺纹钢期货遭遇“倒春寒”;而由于供需格局转好,整个二、三季度,螺纹钢期货的走势呈现稳步攀升态势,期货价格还一度刷新了2012年4月以来的新高;不过到了11月,受多重利空因素叠加,螺纹钢期货价格出现一轮大幅调整,基本抹去了之前两个季度的涨幅;进入12月后,由于宏观及产业政策开始阶段性发力,主产区再次阶段性加码环保限产,螺纹期货价格出现小幅反弹。


  高供给或成钢铁主要问题


  2019年钢铁行业面临的主要问题是国内、外均出现高供给。一方面,海外的新投产导致较高的供给;另一方面,在环保趋弱、技术提升的预期下,国内部分有效产能将重新开启。虽然当前需求仍处于较高区间,但明年的需求环比今年三、四季度将微幅下滑。在高供给、低需求的情况下,库存大概率累积,钢铁行业部分产能在2019年可能面临停产。


  短期来看,钢价或将继续下跌,主要原因在于同比10%左右的产量增长。在不限产的过去,由于需求的走弱,产量也会自然下滑,而今年冬季产量仍处于高位。一般来说,12月份的需求会比11月份低10%,1月份的需求又比12月份低10—15%。所以当前的高产量无法匹配下游逐渐走弱的需求。


  环保限产决定焦化利润


  焦化产能充裕,利润跟随钢材,今年焦化的高利润主要来自于环保。在5-7月份,华东地区的焦化开工大幅度下滑,当前仍处于较低位。在今年钢厂保持满产的情况下,焦炭库存整体持平,焦炭去库存效果一般,产能比较充裕。


  从目前而言,当前河北、山西已经全面启动了炭化室高度在4.3米及以下,运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作,河北、山东、河南省要按照2020年底前练焦产能与钢铁产能比达到0.4左右的目标,制定“以钢定焦”方案,加大独立焦化企业淘汰力度。


  结合当前环保政策:禁止对焦化行业实行一刀切式的限产,可以预见,未来焦化行业的利润关键在于是否对焦化禁止一刀切以及政策是否较好地执行。


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