险资减持银行地产股 加仓新能源与“专精特新”
源 / 新财网 文 / 新财网 2021年10月22日 09时27分

  险资三季度首批重仓股新鲜出炉,最新调仓路径初现端倪。

  截至10月21日收盘,在已披露三季报的上市公司中,有26家前十大流通股股东中出现险资身影,险资合计持仓市值达2358亿元。总体来看,部分银行股、地产股被险资减持;而迈瑞医疗等“落难白马”股、新能源概念股、“专精特新”概念股等被险资重点加仓。

  就险资调仓逻辑,多位保险资管机构人士表示,险资减持银行股或与配置策略调整、适时兑现浮盈有关;减持地产股或是由于个别地产公司债务违约引发险资担忧所致。增持方面,迈瑞医疗等“核心资产”今年多数出现大幅回撤,从长期投资角度来看,回撤后值得持续跟踪挖掘。此外,光伏等新能源板块处于景气周期,业绩持续释放,且有政策支持,投资空间巨大。

  险资减持银行地产股

  减持银行股、地产股是险资首批重仓股调仓动态的第一大特征。

  在上述26只个股中,险资持有银行、地产股共3只,分别为平安银行、杭州银行、金地集团,持股数量虽不多,但所持股市值却不小,合计持股市值达2275亿元。

  调仓方面,险资对平安银行持股未变,但减持了杭州银行与金地集团。其中,中国人寿与太保寿险三季度分别减持杭州银行1395万股、1423万股;大家人寿减持金地集团1.2亿股。

  近年来,险资对银行股的持仓市值持续位列其对各行业持仓市值排名之首。比如,截至二季度末,险资对银行板块的持仓市值高达5405亿元,占险资总持仓市值的37%,为第一大重仓行业;从个股来看,按持仓市值排序,险资前十大重仓股中7只为银行股。

  爱心人寿资管部相关负责人等险企人士表示,险资高仓位配置银行股是因为险资具有刚性收益要求,而银行股的高股息率与高分红等特征与险资的这一资金属性相吻合,且银行股的低估值、较小回撤空间等特征也对险资具有吸引力。

  既然银行股诸多特征符合险资收益要求,缘何三季度被减持?实际上,不只是三季度,今年以来,屡有银行股被减持。例如,今年二季度,险资就减持了工商银行、农业银行、中国银行、杭州银行等银行股,这与2020年险资密集举牌银行股形成巨大反差。

  今年以来,险资减持银行股或与险资改变权益资产配置策略、择机兑现浮盈有关。2020年,受新冠肺炎疫情影响,农业银行、工商银行等银行股持续下探,险资机构在股价低位时密集买入。不过今年以来,不少险资加大了对“核心资产”的布局力度,减仓部分银行股,并择机兑现浮盈,这一操作手法在今年上市险企的中期业绩发布会上均有被提及。

  除银行股外,险资往年偏爱的地产股今年也让险企吃了不少苦头。今年以来,个别地产公司出现债务违约,一度让险资绷紧了神经,引发了保险股投资者的担忧,小幅减持地产股也就不难理解。

  安永(中国)精算与保险咨询服务主管合伙人付振平表示,“房住不炒”“三条红线”等规则出台后,部分房地产企业面临一些经营困难和挑战。追求长期回报的险资从控制风险的原则出发,适当降低了房地产股权、债券等投资比例。

  加仓新能源与“专精特新”

  险资首批重仓股的另一大特征是加仓迈瑞医疗等大幅回撤的“落难白马”股,增持新能源概念股与“专精特新”概念股。

  险资对迈瑞医疗的操作手法尤为典型。据记者统计,从2019年至2021年6月末,迈瑞医疗合计被险资调研266次,是险资调研频次最高的个股,前后被75家险资机构调研。但这期间险资“只看不买”,未有一家险资机构买入过迈瑞医疗。

  据悉,迈瑞医疗的股价从2019年1月1日的107元/股飙增至2021年7月1日的502元/股。不过从今年7月1日后,受集采影响,迈瑞医疗股价一路大幅下挫至276元/股,近乎腰斩,成为“落难白马”,股价大幅回撤为险资提供了绝佳买入点。

  据三季报显示,中国人寿三季度买入迈瑞医疗468万股,新晋成为公司第十大流通股股东。目前虽不知道中国人寿具体买入价格,但这一操作手法很好地诠释了“长期投资、价值投资”的投资理念。中国人寿投资管理中心负责人张涤曾表示,公司权益资产配置策略是:面向未来、创造收益弹性的权益资产,在结构性行情环境下积累核心资产,优化品种策略安排,提高组合收益贡献。

  此外,险资还加仓了新能源与“专精特新”这两大概念板块。其中,加仓的新能源板块个股包括中材科技、华工科技、精锻科技、天华超净、英飞特等;“专精特新”板块个股包括正海生物、上海天洋等。

  就新能源领域的配置逻辑,阳光资产总经理彭吉海表示,在碳中和目标下,光伏、风电、核电成长属性凸显,政策趋于明朗。碳中和为交通及工业领域带来结构性机会。在碳中和背景下,低碳环保产业包括清洁能源、节能减排、再生资源、环境咨询及碳交易等多条赛道。

  此外,中国保险资产管理业协会会长段国圣今年在多个场合表示,碳中和背景下,电力系统的转型会带来长期确定性的增长空间,相关市场空间非常大,技术和政策的驱动有爆发式机会。

  “中国目前能源结构是85%化石能源,15%清洁能源,到2060年要实现能源结构的对调,产业结构、供需格局将迎来新变局。锂电池、新能源汽车、氢燃料电池、光伏、风能、储能和电力领域等为绿色产业基金、股权投资提供新的产业方向。”另一家大型险资机构相关负责人表示。

  而就“专精特新”、科技等板块配置逻辑,昆仑健康保险资管部相关负责人表示,该板块主要有两大驱动因素:一是政策驱动下的国产替代;二是技术、成本或工艺等取得突破,进而反超欧美,实现全球领先。目前,三季报未披露完毕,随着三季报相继出炉,或有更多“专精特新”概念股将出现在险资重仓股名单中。

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