21世纪最贵的是什么，是流量。近日，A股市场上的一桩流量生意引发关注。

　　5月7日晚间，科达股份(股票代码600986)发布公告，为进一步延伸上市公司营销产业链、提升流量资源利用、打造新的利润增长点，公司拟以现金6.14亿元收购移动游戏代理发行公司鲸旗天下67.5%股权。此前科达股份全资子公司派瑞威行已持有鲸旗天下4.5%股权，交易完成后，公司将合计持有鲸旗天下72%股权。

　　创新交易结构，鲸旗天下以现金购买股票

　　本次交易中关于交易结构的部分由其引人注目。公告显示，鲸旗天下承诺在收到科达股份支付的转让价款之日起5个交易日内开始并于6个月内通过二级市场、大宗交易、协议转让等方式购买科达股份，购买金额不低于股权转让价款(含税)的50%，购买股价不低于11.42元/股。

　　这意味着，交易方鲸旗创娱与安泰将分别至少拿出2.96亿及1000万人民币购买科达股份股票。科达股份表示，通过交易模式的创新，一方面可以抓住数字营销行业的新趋势，快速布局新业务，另一方面可以深度绑定创始人团队与上市公司的关系，为之后的整合打下良好的基础。

　　鲸旗天下承诺2018-2020年度实现净利润额不低于7000万元、8750万元、10938万元。

　　移动游戏市场爆发，流量精细化运营为王

　　近年来，中国移动游戏市场增长迅速。根据《2016年中国游戏产业报告》，2008年至2016年，中国移动游戏市场的复合增长率为119.87%，2017年中国游戏实际销售收入达2,036.1亿元。未来随着互联网技术的发展和模式的创新，网络游戏付费用户的数量将进一步增加，整体移动游戏市场仍将保持高速增长。

　　与之相对的是，中国网民人数增长迟滞，传统渠道如BAT、360、硬核联盟的流量增长缓慢。当人口红利不在，流量越来越贵的时候，广告主对流量精细化运营的需求越发强烈。

　　不同于传统渠道的买量推广，鲸旗天下的自营推广模式特点在于对流量价值的深入挖掘和对用户的精准投放。

　　鲸旗天下取得游戏代理权之后，会凭借对游戏产品的理解和对投放媒体的用户特点的把握，制定具体的营销推广方案，通过在各大新兴流量渠道如今日头条、抖音、爱奇艺等的精准广告投放，获取精准的游戏用户。鲸旗天下收到游戏用户的付费充值款之后向广告代理商和游戏研发商分别支付广告投放成本和分成成本。

　　通过精细化的广告投放能力、全维度的媒介整合能力和健全的游戏用户运营维护能力，鲸旗天下就可以持续获取付费用户，拉长游戏生命周期，将产品流水和利润最大化，为游戏研发商带来巨大的收入增量。

　　目前，鲸旗天下已经成功推广了《剑雨逍遥》、《青云诀》、《昆仑墟》、《攻城三国》等优质产品，在行业内形成了良好的品牌认知度。

　　强强联合，玩转移动游戏千亿流量市场

　　科达股份作为数字营销龙头企业，拥有几乎国内所有头部媒体的核心营销伙伴合作资源。同时公司已搭建起媒体投放工具ADX，计划大力发展自有广告平台业务，进一步整合与买断更多流量。

　　而游戏行业对流量的需求最大，自营推广模式对流量的需求也较为持续稳定。并购鲸旗天下的游戏推广业务将大力推动公司自有广告平台的发展，实现对流量的充分利用与精细化运营，为公司打造新的业绩增长点。

　　同时，科达股份拥有的技术与数据优势也将有助于鲸旗天下把握广告投放趋势，提升移动游戏推广精准度，降低推广成本，提升流量资源价值及利用率，提升利润率水平。

　　双方通过强强联合，有望撬动近1500亿游戏市场，玩转5.5亿中国用户流量。

　　产业链上下游整合，构建流量变现闭环

　　公司年报显示，科达股份已经构建起覆盖数据分析、品牌管理、媒介规划与投放、精准营销、效果优化与管理、公关、自媒体以及营销云技术产品的数字营销全链条，拥有与腾讯、小米、今日头条等头部媒体的核心合作伙伴资源，并与互联网、汽车、消费品等行业的头部客户建立了稳定的合作关系。

　　为了探索新的业绩增长点，科达股份于2017年底成立了游戏事业群，不断对游戏行业进行创新式探索，业务持续实现突破式增长，预计5月份游戏发行业务流水超过1500万。

　　科达股份方面表示，游戏发行公司业务上游为移动游戏开发商，下游为科达股份这样的互联网营销广告及第三方广告平台。本次收购是产业链上下游的整合。公司通过收购鲸旗天下将服务的企业深入到移动游戏领域，完善公司的业务布局，实现外延式增长。

　　关注营销行业的分析师认为，本次收购可以把公司强大的媒体资源与鲸旗天下丰富的游戏CP资源有效整合，打通从移动游戏开发商到广告主和媒体的业务链条，真正构建客户端游戏推广与媒体端流量变现的生态闭环，有利于实现科达股份商业模式的升级。

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