● 本报记者 张焕昀

　　近日，8家基金公司旗下ETF集体发布公告称，从1月26日起开启集合申购业务。业内人士称，国内ETF集合申购业务是创新举措，不仅有助于保障投资者权益，未来更有望推动国内ETF市场的进一步发展。

　　开启集合申购业务

　　1月23日，南方中证500ETF、易方达深证100ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、富国上证综指ETF、博时中证500ETF、广发创业板ETF发布公告称，将在1月26日开启集合申购业务。

　　近几年来，沪深交易所相关人士都曾表示要持续优化基金交易机制、研究推出集合申购机制以及优化ETF申购安排。

　　集合申购是指投资者在基金存续期内，在不对原有基金份额持有人利益造成影响的情况下，以符合条件的单只或多只标的指数成分证券为对价，在规定时间内申购ETF基金份额的行为。

　　业内人士解释称，所谓集合申购机制是指在ETF上市后，在不损害原持有人利益的前提下，定期允许多个投资者用单个或多个成分证券来申购ETF份额。在这种机制下，新的投资者要先向基金管理人提交集合申购申请（不得撤销），由基金公司将投资者的个券或者一些成分证券调仓成一篮子ETF成分股股票（与ETF指数基金结构一致），然后用一篮子股票申购ETF基金份额。

　　在这一过程中，并不需要单独开设新的账户，也不需要另外给换购的投资者设立新的基金净值，调整完毕后给换购投资者确认之后的基金份额，多退少补。基金管理人通常单独核算调整的成本，且调整的成本都由换购的投资者承担，不会影响原持有人利益。集合申购证券的调整期一般为基金集合申购后T+1日至T+9日，并在调整期结束后第1个工作日完成清算交收。

　　保障投资者利益

　　北京某基金销售平台相关人士指出，在原先的认购和申购机制下，投资者只能在ETF新产品的发行期间进行网下股票认购，认购时间通常都相对较短，并且换购价格为网下股票认购期最后一日的成交均价。如果在建仓期相关换购成分股发生较大下跌，或者市场低迷难以调仓，基金净值就会和跟踪指数发生一定偏离，损害普通投资者利益。而在ETF上市交易之后，投资者若想换购ETF份额，则需要自主利用手上的成分股在市场上转换成一篮子股票，再进行申购获得ETF份额。

　　该人士指出，实际上只有持有大量股票的机构投资者，才具备在ETF上创设股票篮子的条件，对普通投资者而言，相对而言门槛较高，这在一定程度上对ETF产品进一步做大有影响。而ETF集合申购机制相对较好地克服了ETF原先认购和申购机制的不足，使得投资者不必凑成一篮子股票，便可直接将持有的个股转换为ETF，给予投资者更多的自由度和更好的体验，丰富了普通投资者的选择，满足了投资者以成分股换得ETF份额来规避单只股票风险的需求，未来或将促进ETF基金的发展壮大。