文 冷翠华

　　截至昨日，5家A股上市险企已全部交出2020年成绩单。《证券日报》记者统计发现，去年，5家上市险企合计实现净利润2523.14亿元，同比下降7.4%。记者还注意到，截至去年年底，平安寿险新进入中国人寿（以下简称“国寿”）、新华保险两家上市险企的前十大流通股股东之列。

　　五大上市险企日赚6.89亿元

　　年报数据显示，2020年，五大上市险企合计实现净利润2523.14亿元，同比下降7.4%，日均净赚6.89亿元。其中，中国平安实现归母净利润1430.99亿元，同比下降4.2%；中国人寿实现归母净利润502.68亿元，同比下降13.8%；中国人保实现归母净利润200.69亿元，同比下降10.4%；中国太保实现归母净利润245.84亿元，同比下降11.4%；新华保险实现归母净利润142.94亿元，同比下降1.8%。

　　回顾2019年，五大上市险企合计实现净利润2724亿元，比2018年大增72.2%。2020年上市险企净利润为何同比整体下降？申万宏源证券分析师葛玉翔在接受《证券日报》记者采访时总结为两个原因。一是受准备金评估利率曲线整体下行、新版重疾发生率假设更新的综合因素影响，上市险企补提责任准备金，侵蚀了险企利润。二是受2019年发布的关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的影响。不过，在扣除非经常性损益后，五大上市险企去年的净利润仍同比增长4.25%，保持相对稳定态势。

　　新华保险也在年报中指出，“公司整体盈利能力稳步提高，但受2019年保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策调整的影响，净利润略微下降。”其他几家上市险企也大多提及了税收新政对去年净利润的影响。

　　险企投资收益大丰收

　　五大上市险企去年合计实现净利润2523.14亿元，投资收益仍是头号“功臣”。

　　统计数据显示，2020年，中国平安实现投资收益1247.01亿元，同比大增60.9%。“去年把握住了资本市场的波动机会，灵活开展权益投资操作，实现收益增加。”中国平安表示。

　　去年中国平安净投资收益率为5.1%，总投资收益率为6.2%。中国平安保险资金投资组合近十年平均总投资收益率为5.3%，平均综合投资收益率为5.5%，均高于5%的内含价值长期投资回报假设。

　　中国平安首席投资执行官陈德贤在2020年年度业绩发布会上表示，去年主要通过基金参与股市波动的机会，今年股市还有机会，尤其是部分低估值高分红股票，去年表现落后非常多，我们将持续关注该板块，抓住更多市场波动机会。

　　截至去年年底，平安寿险出现在两家上市险企的前十大流通股股东之列，皆为去年第四季度新进。其中，平安寿险持有新华保险1959.2万股，占流通股比例的0.94%；持有中国人寿2745.6万股，占流通股比例的0.13%。

　　平安寿险在投资领域大量买进同行股票，反映出其对保险业未来发展的看好。葛玉翔表示，“A+H险企的估值均处于历史绝对低位，中国平安尤为青睐低估值、高股息、盈利稳定的投资标的。”

　　其他4家上市险企去年的总投资收益率和净投资收益率分别为：中国人寿（5.30%、4.34%），中国人保（5.8%、5.0%），中国太保（5.9%、4.7%），新华保险（5.5%、4.6%）。整体来看，上市险企投资收益率保持较高水平，为险企净利润贡献较大。

　　今年保费增速或前高后低

　　业内人士预计，今年保险业将呈现复苏格局，可能表现出前高后低的特点。

　　葛玉翔表示，在去年新冠疫情造成保费低基数、新旧重疾定义切换前炒停售等因素的共振下，预计今年一季度人身险新单增速将达15%。不过，后期能否保持较高增速仍具有不确定性。当前保险营销员的数量和质量较疫情前仍有一定差距，主要是受营销员收入分化加剧、投保人购买能力和意愿变化、新兴渠道对传统代理人渠道造成冲击等因素影响。

　　葛玉翔指出，从财产险行业看，车险综合改革对车均保费的冲击仍将继续，预计全年车险总保费降幅为8%-13%，“老三家”盈利集中度将进一步提升。

　　对车险综改的影响，《证券日报》记者从相关渠道获得的一份材料显示，截至今年2月底，已有六个地区的车险综合成本率超过100%。在经营车险的65家财险公司中，有49家亏损；财产险行业整体综合成本率攀升至98.61%，同比上升3.19%。基于此，不少财险公司开始大力开拓非车险业务。

　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，今年保险业改革将步入深水区。在业务端，寿险公司需要在渠道变革、营销增效、产品价值提升等方面攻坚；产险公司须应对车险综改，创新非车险业务，谋求业务突破。在投资端，保险资金面临信用风险较高、资本市场波动较大等不确定因素。因此，险企业绩分化可能进一步加剧，有战略定力、转型魄力和核心竞争力的险企将进一步提升市场份额，部分中小险企或将面临重组局面。