文/刘步尘

　　如果你只看到房地产调控对厨电行业形成了拖累，而看不到厨电产品户均拥有率依然较低这一基本事实，你得出的结论永远不可能正确。事实上，厨电行业没有你想象的那么悲观，主流企业不仅没有没落，还以跑赢GDP增速的态势快速发展。可以断言：未来5年，厨电行业仍将是中国增长最快的行业。

　　近日，厨电企业相继发布2018半年报，其中，华帝股份(002035)表现依旧亮眼。

　　半年报显示，报告期内华帝股份实现营业收入31.74亿元，同比增长17.24%;归属于上市公司股东净利润3.43亿元，分别同比增长45.32%。营收实现快速增长，净利实现大幅增长。

　　报告显示，华帝产品毛利率均呈增长态势。其中，华帝灶具毛利率水平及增幅最高，毛利率达到51.06%，同比增长5.15%。华帝吸油烟机和燃气热水器毛利率分别为47.55%、47.82%，同比增长2.94%以及0.63%。

　　2018上半年，华帝股份净利润率由2017年的8.9%提升至10.8%，半年提升近2个百分点。

　　一般认为，产品毛利率的持续提升折射出产品力及品牌力的提升，净利润率的提升折射出企业经营质量的提升。

　　华帝股份引用奥维云网监测数据(不含专卖店)称，今年上半年，华帝烟机、灶具、燃气热水器，均价同比分别提升5.50%、10.46%、9.34%，零售额市场份额同比分别提升0.47%、0.12%、0.39%。产品结构升级带动量价齐升，企业经营质量持续提升。

　　华帝大多数主营厨电产品实现营收增长，其中以壁挂炉和燃气热水器增长最为明显，分别同增213.71%、19.21%。但消毒柜与其他非主营产品营收出现下降。

　　华帝实施双品牌战略，同时拥有“华帝”、“百得”两个品牌。

　　其中，百得厨卫2018上半年成长性优异，实现营业收入8.03亿元，同比增长37.69%;实现净利润5443.05万元，同比增长32.20%。并建立了全新的品牌价值体系。

　　海外市场表现也不错，报告期内海外业务实现收入2.75亿元，同比增长14.29%，增速超过行业平均值。

　　华帝股份对2018年前三季度业绩做出预计，称2018年1-9月份，归属上市公司股东净利润4.05亿至4.68亿，同比变动30.00%至50.00%。

　　华帝股份认为，公司品牌知名度、美誉度进一步提升，技术持续创新，产品持续高端化、智能化、多样化，加之公司内部开展降本增效，多因素共同支撑了净利润快速大幅增长。

　　但是，2018年上半年厨电行业整体形势不容乐观。据市场研究机构中怡康提供的数据，2018上半年，我国厨电市场零售额规模469亿元，同比下滑0.5%。传统主力厨电产品出现零售额下滑，其中吸油烟机下滑3.8%、燃气灶下滑1.6%，消毒柜下滑幅度较大，为13%。

　　8月22日，中国著名厨电企业老板电器(002508)发布的2018半年报显示，报告期内，实现营业收入34.97亿元，同比增长9.35%;实现归母净利润6.6亿元，同比增长10.47%。

　　四大动力驱动华帝逆势增长，品牌高端化效果明显

　　大势不振之下，华帝营收、净利双双逆势增长是怎么实现的?

　　华帝股份公告称，四大驱动力使然。

　　首先是技术驱动。华帝认为，技术创新、品质保证是推动公司发展的动力源泉。凭借在智能语音控制、超大风量、自动蒸汽洗、聚能燃烧、宽频精控、恒温仓等前沿技术的创新与积累，华帝魔镜烟机、魔碟灶、星盾燃气热水器、三体健康洗碗机等一系列高端智能新品，提升了用户产品体验。

　　其次是品牌驱动。华帝认为，品牌升级符合用户消费升级需求，是大势所趋。随着国内人民生活水平的提高，国内市场呈消费升级趋势，华帝审时度势，提前布局，成功实现向高端智能厨电转型。品牌升级战略，为华帝业绩的增长提供强劲驱动力。

　　三是渠道驱动。华帝这几年实现渠道升级，加强一二线市场布局，同时实现渠道下沉，深度拓展三四线市场。一方面在核心城市布局品牌旗舰店，一方面对现有终端渠道升级改造，优化用户购物体验，推动一二线城市销售占比提升。

　　随着我国城镇化进程的推进，三四线城市消费需求逐步向一二线城市看齐，华帝加大对三四线市场深耕力度，并大力发展电子商务、工程配套、家装渠道等高增长新兴渠道，全面拓展渠道广度与深度。

　　四是管理驱动。华帝推进精细化、专业化管理，打造行业领先的供应链体系、高效的研发管理体系、全面的质量管理体系、灵活稳固的经销商渠道管理体系，实施企业文化建设及人才资源管理改革，持续提升华帝品牌力、产品力、渠道力以及团队凝聚力，对企业发展形成后端支撑。

　　除此之外，华帝研发战略及采购模式，亦可圈可点。

　　研发上，华帝坚持“上市一代、研发一代、储备一代”的战略规划，建立以企业为主体、以市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系，积极布局行业前沿技术，以技术创新驱动企业发展。2018年上半年，华帝研发投入0.93亿元，同比增长22.37%,占当期营收比例约3%。2018年推出的华帝X-MAX精焱灶、幻隐系列烟机，都是极具创新力的产品。

　　采购上，华帝对供应商实施分级分层管理，从采购到供应各环节构筑质量目标责任制，推行与供应商签署质量保证协议。产品品质，从源头抓起。

　　厨电行业有风险更有机会

　　今年上半年，厨电行业出现多年未有的市场下滑态势，对厨电行业及资本市场形成信心层面的考验。

　　华帝认为，企业风险主要体现在三个方面：一是公司主营业务产品受房地产市场波动影响较大，二是若原材料价格上涨将可能导致公司成本上升，三是人才风险，华帝总部地处中山市小榄镇，所在位置交通发达，但相较于广州、深圳等大城市，公司所在地吸引力不够，特别在中高级管理人才、技术人才的引进方面存在较大劣势，还存在部分优秀人才离职前往大城市发展的风险。

　　对于人才风险，华帝已经推出股权激励计划，激励范围覆盖董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干，将管理团队核心人员的利益与公司长远发展达成一致;同时积极推进薪酬绩效改革，加强员工在职学习与培训，拓宽员工提升与晋升的通道，增强公司对优秀人才的吸引力，降低人才流失风险。

　　但我认为，厨电行业的正向拉力，大于负向阻力。未来五年，厨电仍将保持快速、稳健发展，并有可能成为增速最快的家电细分市场。首先是中国厨电行业仍旧是户均拥有率最低的家电产品，低拥有率恰恰是市场机会。国家统计局发布的统计年鉴显示，截止2016年底，我国城镇居民平均每百户吸油烟机拥有量为71.5台，而农村居民平均每百户吸油烟机拥有量仅为18.4台。和空调、彩电等家电产品相比，厨电户均拥有量整体偏低。

　　其次是中国农村迅速城镇化，势必对厨电市场形成正向拉力;再次是厨电产品品类繁多，新产品层出不穷，是一个不断做大的蛋糕。比如，厨电新品电蒸箱、电烤箱、洗碗机等新兴厨电产品，近年来呈爆发式增长态势。

　　产业升级、产品升级对所有企业都是一个持续发展的机会，厨电行业也不例外。比如，3000元以上价格段吸油烟机，零售量无论城镇市场还是乡村市场均出现明显增长。

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