近日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年2月20日贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为4.05%，较上月下调10bp;5年期以上LPR为4.75%，较上月下调5bp，这是LPR自2019年11月20日以来时隔三个月的下调。与此同时，央行开展2000亿元的中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年，利率为3.15%。超预期的货币政策会对市场产生怎样的影响，益科正润来进行解读。

　　益科正润认为，此次LPR报价下调与MLF利率下调、央行四季度货币执行报告是一脉相承的。在疫情的影响下，春节后工业、建筑业复工受阻，服务业下游消费不足，企业融资端降成本需求增加，市场对于此次下调已有较为充分的预期。由于有2月17日MLF一次性“降息”10bp打基础，本次LPR调降幅度与2月17日MLF利率下调10bp幅度对等;其中五年期LPR利率下调5bp，略超预期。5年期LPR是按揭利率的基准，本次操作显示政策适度稳定地产需求的导向;5年期和1年起的非对称下调显示政策边际调整力度尽量保持克制，不会明显刺激房地产投资需求，与“房住不炒”的政策基调吻合。

　　益科正润关注央行货币政策

　　此次调整为LPR定价机制改革以来调整幅度最大的一次报价，充分体现逆周期政策组合拳中“引降实体融资利率”导向，体现了央行的一个态度，在目前阶段，商业银行应该适当降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利，目前超预期的货币政策也会使疫情后经济得到更好更快的恢复。益科正润认为，本次LPR调整，将会对首先是对楼市的影响。5年期LPR是按揭利率的基准，本次操作显示政策适度稳定地产需求的导向，对于目前岌岌可危的房地产投资是一剂强心针，但也应该理性对待，5bp的幅度还不会对房地产投资造成太大的利好刺激，房企面临的政策环境依然紧迫，叠加近期疫情的影响，房企在今年压力仍然较大，也许需要更恰当的自救措施。

　　益科正润解读降息对楼市影响

　　益科正润表示，因为疫情的影响，市场普遍预期货币宽松相对来说可能会在二季度开始，但以目前的货币环境来看，货币宽松已经提前到来了。在这种相对宽松的货币政策预期下，对权益类市场会形成短期利好，我们可以从春节后股市的表现窥见一斑。但益科正润认为，投资者更应该审慎做好资产配置，不要因为权益类资产的短期火热就投入过高比例。策略上，降息潮下或导致资金选择黄金、美债等避险类资产，中国经济疲软叠加全球经济疲软环境下，稳健类和保障类的资产配置是必不可少的，比如黄金和保险等稳健类产品，建议根据自己的风险偏好合理分配比例。同时，大类资产波动性增加，可以适当把握此次配置窗口。

　　益科正润解读当前投资策略

　　降息消息出来后，中国的股市、债市、大宗商品市场都给出了积极的反应，都是大幅上涨，体现出市场集中对逆周期政策发力的响应。益科正润将持续关注市场变化，以专业的视角为客户带来更多资产配置建议。

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