上周，市场各重要指数间分化加剧，其中，上证综指持续回落，而创业板延续上行。周期板块持续走弱，政策纠偏持续施压，钢铁、煤炭等周期板块持续下行，而地产链在政策放松预期下出现反弹;美联储Taper靴子落地后，科技板块持续反弹，新能源在持续创新高后表现相对疲弱，而电子、军工相对强势;食品饮料、医药等消费板块横盘，而农林牧渔持续震荡上行。

　　上周10月通胀数据出炉，CPI、PPI均超预期上涨。其中，CPI受近期食品(猪肉、蔬菜等)价格上涨带动，加速上行，同比上涨1.5%，预期1.3%，较前值提升0.9个百分点;PPI则受大宗商品涨价影响，同比继续大幅上行至13.5%，预期12%，连续3月创有记录以来历史新高。

　　而此前公布的10月PMI数据显示，制造业PMI为49.2，连续2个月低于50分界线以下，连续7个月出现放缓。分项中，生产、订单等“量”相关的指标继续下滑，而原材料价格等“价”相关的指标大幅攀升，过去一段时间以来两者持续分化的趋势达到了一个新的水平。

　　金鹰基金认为，中短期预计10月中国主要经济数据呈现供需两弱，生产和消费复苏乏力。房地产调控政策纠偏，但地产融资改善和基建开工偏慢，固定资产投资或小幅回落。后续随着信用底和PPI通胀高点得以确认，预期经济“衰退”的市场交易或将得以升温。另外，美联储Taper落地后，年内外围流动性不确定性得以消除，利于市场风险偏好提升。业绩空窗期，经济向下+政策预期向上背景下，市场或仍有结构性机会。

　　行业配置上，金鹰基金建议维持适度均衡，布局估值切换行情。交易“衰退”利好弱周期领域，布局重视性价比。坚守新能源、半导体、军工等科技成长的配置型机会，短期军工性价比更强;布局年底的估值切换行情，2022年医药等大众消费行业的盈利增速优势或将逐渐凸显，食品涨价、猪周期、汽车缺芯缓解均有潜在中期边际变化。

　　风险提示：

　　本内容所引用的观点、分析及预测仅为基金经理/研究人员个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。