“稳增长”基建成重点方向，板块估值修复可期

　　面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中国经济 2022 年强调稳字当头、稳中求进。而要顶住下行压力，扩大有效投资至关重要。

　　从中央经济工作会议明确2022年聚焦经济“稳增长”以来，政策层面持续发力。岁末年初，部委及地方纷纷部署稳增长，财政部提前下达新增专项债额度1.46万亿、央行降准释放流动性、多个省份在政府工作报告中明确适度超前开展基础设施投资。央行公布数据显示，2022年 1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。另外新增贷款、M2都超预期，“稳增长”力度空前。

　　“稳增长”大背景下，基建成为地方两会重点提及方向。2月前后，安徽、河南、上海等地方两会高层工作报告均明确加大基建等固定资产投资，明确加大水利工程、公路、机场等基建投资。其中，安徽在政府工作报告中指出，2022年全省“固定资产投资力争增长10%以上，在实际工作中奋力完成得更快一些”，“着力提升建筑业市场竞争力。支持建筑业拓展水利、公路、铁路、机场等专业市场领域，提升高端市场设计和施工能力，发展工程总承包。加大对县域建筑业发展支持力度。培育和引进装配式建筑企业，支持建设一批全产业链装配式建筑产业基地。”

　　宏观政策推动下，基建板块开年以来二级市场表现明显，板块权重股中国电建(601669.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)涨幅分别为12.0%、11.6%、6.2%。在权重股带动下，建筑装饰指数年内涨幅为3.7%，远高于同期上证指数的-5.3%，跑赢大盘。然而从行业整体估值情况来看，当前建筑装饰板块市盈率(TTM)为9.3，市盈率分位数仅为39.4%，仍处在历史平均水平以下，未来具有较大估值修复空间。

　　紧跟国家政策导向，省属建筑龙头安徽建工新型业务多点开花

　　作为安徽省属大型现代化企业集团——安徽建工集团控股有限公司旗下重要上市公司主体，安徽建工股份有限公司(以下简称“安徽建工”或“公司”)主营业务包含基础设施项目建设与投资、装配式建筑以及水力发电等在内的多个业务板块。

　　公司拥有建筑、公路、市政、港航工程总承包等8项特级资质及多项一级资质，基础设施建设业务涉及公路、市政、城市轨道交通、水利水电、港口航道等领域。基建投资业务覆盖交通工程、市政工程、水利建设、城镇综合开发等领域，业务结构由“单一施工”为主转型为“投资、施工、运营”并举。1月22日，公司发布公告称控股子公司收到包括S224皖苏界至杨疃段改建工程2标段在内的多个工程中标项目通知书，中标价合计高达19.51亿元。

　　装配式建筑方面，2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出“加快推进新型建筑工业化，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅”。公司紧跟国家推广装配式建筑、推进建筑产业现代化的政策导向，坚持绿色发展道路，积极进军建筑产业化，大力发展装配式建筑业务。2014 年开始投资建设装配式生产基地，已建成并投产运营基地 4个，在建基地 2个，筹建中 1个。公司装配式建筑新签订单呈现出高速增长态势，并且随着装配式建筑产能的释放，新签订单仍将保持较高的增长。

　　当前，国家大力发展抽水蓄能，出台了一系列相关支持政策。2021年9月17日，能源局印发实施《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035年)》，规划到2025/2030年抽蓄投产总规模分别达到0.62亿千瓦以上/1.2亿千瓦左右，《规划》指出，按照能核尽核、能开尽开的原则，在规划重点实施项目库内核准建设抽水蓄能电站。到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到62GW以上;到2030年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到120GW左右。《规划》明确提及的扩容目标将为抽水蓄能行业未来增长提供确定性。公司响应国家低碳环保的号召，积极发展绿色清洁能源，持续发力“双碳”目标，水力发电业务已逐渐发展成为公司新型业务重要的组成部分。公司拥有丰富的水电投资、建设和运营经验，并拥有水电资产并购经验，目前控股运营水电站 7座，总装机容量 24.61 万 KW，权益装机容量 18.81 万 KW，年设计发电量约 10 亿 KWH，已全部建成发电。

　　2022年以来，公司二级市场表现不俗，股价累计涨幅高达17.8%，远超同期建筑装饰板块及大盘。截至2月15日收盘，公司动态市盈率为7.38，低于板块平均水平。未来，随着板块估值进一步修复，安徽建工潜力巨大。