经过一轮上涨后，A股近期呈现震荡态势，沪指在7月16日、7月24日分别下跌4.50%、3.86%。面对波动加大的市场环境，未来该采取怎样的投资策略?对此，广发稳健优选拟任基金经理王明旭表示，站在中长期视角看，他依然非常看好A股的投资价值，但从短期来看，市场阶段性涨幅大概率会放缓，波动可能加剧。

　　资料显示，王明旭拥有16年从业经验、12年投资经验，是一位“均衡配置型选手”。作为看宏观策略出身的基金经理，他善于自上而下进行资产配置，投资风格均衡稳健，获得机构投资者的认可。近日，王明旭将挂帅新产品——广发稳健优选6个月持有期混合(A类：009887;C类：009888)，该产品是股债混合型基金，将通过股债均衡的配置策略，追求长期稳健的回报。

　　震荡不改长期向好趋势 平衡型基金攻守兼备

　　展望后市投资行情，王明旭的判断是中长期看好，但对短期保持一定的谨慎。

　　宏观政策组合利好股市，是王明旭长期看好股市的重要原因。他分析，下半年经济会逐季回升，上市公司盈利也逐渐好转，流动性依然宽松，财政政策仍以宽信用为主。在经济触底回升的过程中，由于弱复苏、弱通胀的特征，货币条件指数已经见顶，暂时不会趋势性回落。虽然接下来三季度和四季度货币政策可能有所收紧，但政策重心已经从宽货币转向宽信用，政策组合对股票相对有利。

　　“未来一段时间，剩余流动性继续处于比较充裕的状态。整体而言，政策环境有利于股票市场，对于债券市场相对偏中性。”王明旭分析，从中长期看，股票市场仍有继续上行的动力。从短期来看，A股不少行业和板块的估值水平处于历史相对高位，短期吸引力有所下降，预计A股短期的波动或有所加大，需保持一定的谨慎。

　　在震荡的市场格局中，股债均衡配置策略获得机构关注。“股票市场因估值相对比较高，不排除近期波动会加大。同时，经过最近一个季度的调整后，三年期、五年期债券的收益率超过年初水平，债券的配置价值开始显现。”一位保险机构投资者介绍，他们的策略由进攻调整为股债平衡策略，以此来提升组合的风险收益比，平滑风险资产的曲线。

　　对于股债均衡配置策略，王明旭也有自己的研究心得。他表示，过去十年，股票和债券的资产价格呈周期性变化，在不同阶段都会有风险收益比较好的资产。比如2011年和2018年，沪深300指数跌幅超过20%，中证全债指数则录得6%左右的涨幅。2017年，债市小幅下跌，沪深300指数涨幅超24%。

　　具体到产品，第三方研究机构分析，股债平衡型基金就好比是一场足球赛中的“中场球员”，兼具进攻和防守，通过动态调整股票和债券的配置，牛市争取跟上市场涨幅，熊市则能将回撤控制得更好一些，长期有望获得稳健的回报。

　　掌舵股债混合新品 延续“均衡价值”基因

　　8月3日起，拟由王明旭管理的新基金——广发稳健优选6个月持有期混合在兴业银行、广发基金官网等渠道发行。资料显示，王明旭曾从事券商宏观策略研究、保险资管和基金专户投资、公募基金投资等三类不同类型的工作，并形成了自己的投资风格——“均衡价值”。

　　在基金组合管理中，王明旭采用均衡配置策略，善于在进攻与防守之间进行动态平衡。以其任职时间最长的广发内需增长为例，组合中除了配置股票资产，过往7个季度的持仓中均能看到可转债。从股票持仓来看，他的组合兼顾价值与成长风格，行业和个股持仓分散，单一行业的配置比例均低于15个点，单一个股的持仓比例均低于5%。

　　“我的策略是在预期能长期战胜沪深300且安全边际较高的大金融+大消费行业中，选取价值白马龙头作为核心底仓，为组合提供相对基准的长期超额收益。同时，自上而下精选阶段景气向上的周期板块作为阿尔法加强，提高业绩弹性。”王明旭介绍，在此基础上，他会根据估值与盈利及景气度动态调整持仓比例，优化组合风险收益比。

　　得益于行之有效的均衡配置策略，广发内需增长为投资者创造了良好回报。Wind数据显示，截至7月27日，该基金自2018年10月17日由王明旭管理以来收益率达111.14%，相对业绩比较基准的超额收益率为81.10%。

　　近期正在发行的新产品——广发稳健优选6个月持有期混合也将主打“均衡”特色，股票投资范围为30%-65%，通过对股债优化配置追求长期稳健的回报。考虑到市场短期波动可能加大，王明旭表示，广发稳健优选将选择稳健建仓策略，积极关注家电、食品饮料、医药、银行、免税、新能源汽车等行业，精选性价比较高的白马龙头布局。