全天上证指数维持震荡格局，距离7月份的3458高点再进了一步。

　　成交量方面，两市合计成交1.09万亿，相比昨天缩量600多亿。

　　盘面上，继昨日大金融向上打开空间后，今天开启板块轮动，第一目标集中在了农业和大消费上。

　　其中，农业种植板块全天领涨，农发种业、神农科技、登海种业等多股涨停。此外，贵金属、食品、汽车、酿酒、煤炭、钢铁涨幅靠前。

　　不过，周期股与消费白马股的走强未能真正带动市场人气，盘中市场炸板率不断攀升，一度超过40%。

　　临近尾盘，三大指数全线翻绿，幸而金融股再度挺身而出，券商、保险板块前来救场，中国人寿尾盘大幅拉升，一度涨近7%，这才使市场情绪有所回暖。

　　值得注意的是，市场出现了较明显的高低切换迹象，情绪票经纬辉开尾盘炸板，而许多低位的超跌强势股则强势封板。

　　北向资金方面，全天表现低迷，净流出超20亿，与6、7月份的强度相比，这样的表现大相径庭。

　　【慢牛格局逐渐凸显】

　　和我们昨天预料的情况一样，大金融的领涨并没有持续太久，和7月初的行情相比，当时大金融连续疯涨了3个交易日，而这波行情只持续了一天，今天除了个别股票外，“金三胖”(银行、保险、券商)走势低迷。

　　这波行情的抬升速度显然不及7月初那波，而北向资金的谨慎也暗示了短期持续大涨的可能性不会太大。

　　成交量看，前期高点的成交量接近8000亿元，虽然近期指数已经逼近该高点，但成交量没有完全跟上，日交易额一直在5000亿上下徘徊。

　　消息面上，中美之间的博弈仍在继续。据报道，17日美国商务部公布针对华为的新一轮制裁措施。措施有两点：

　　一是进一步限制华为获取美国技术的能力，重点限制美国以外企业用美国软件设计的芯片;

　　二是将38家华为下属企业加入实体清单，主要涉及华为云。自华为2019年5月首次被列入黑名单后，已有152个华为关联企业被纳入黑名单。

　　美国商务部声明中表示，该修正案进一步限制了华为获得使用美国软件或者技术开发或者生产的同等芯片。该消息也抑制了市场的做多意愿。

　　不过，这对国产替代概念来说，具有一定的刺激作用，而当前芯片概念股大多处于低位，预计本周内会有低位反抽的机会。

　　综上，多方不确定因素下，慢牛格局或更符合当下的市场环境。

　　【后市策略】

　　昨天大金融开路后，今天领涨的是偏防御属性的农业、食品和黄金，可以看出市场的谨慎态度。随着高位股炸板率的提高，前期强势的超跌股有望相继获得表现的机会，值得持续关注。

　　操作上，由于半年报的临近，建议分散投资，以降低不确定性。

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