今年以来A股市场波动剧烈，部分核心资产遭重创，结合宏观经济、中观产业、微观企业“自上而下”选择标的显得更为重要。金鹰基金杨晓斌善于在大类资产谱系中挖掘出价值类品种，是市场中较为少有的擅长自上而下挖掘投资机会的基金经理。据了解，目前由杨晓斌作为拟任基金经理的新产品金鹰大视野混合基金(A：013209/C：013210)正在发行中，该基金将从宏观和中观视野选股，力争为投资者获取确定性相对较好的投资机会。

　　自上而下把握周期变化

　　杨晓斌是宏观策略研究出身，对经济周期理论、政府决策行为和大类资产配置有深入的研究经验。投资中，他坚持“自上而下”研究体系，秉持宏观和微观相结合的投资思路，把握周期变化。为了更加直观地了解宏观基本面数据对股市的影响，杨晓斌编制了刻画盈利周期及宏观环境的“宏观经济晴雨指数”，试图减少市场情绪对投资行为的影响，提高决策的客观性。通过历史回溯，可以发现该指数能够较为有效地指示每一阶段的股票投资环境状况，具有一定前瞻性。

　　在实际操盘持仓中，杨晓斌不会过于纠结换手率、持股数量等，而更主要是基于对市场的整体认知，包括对行业的宏观景气度、组合的风险偏好等进行行业配置，再结合中观层面的分析进行个股的比较和择优的选择，为获取超额收益打好基础。具体到选股中，他倾向于选择基本面无太大瑕疵、业绩确定性更高的白马股，重视逆向投资，在底部高仓位布局，在股价或行业景气度达到高位时退出。

　　宏观视野、把握周期、精选个股，使杨晓斌管理的产品长期回报表现出色。基金2021年二季报数据显示，由杨晓斌管理的金鹰产业整合混合近一年、近三年的净值增长率分为73.02%、134.75%，分别领先业绩比较基准收益率56.54%和98.03%。在海通证券主动混合开放型基金中分别排名72/1710和224/1367，即前5%和前17%。

　　未来关注四大机会

　　据了解，此次由杨晓斌作为拟任基金经理的金鹰大视野混合基金，将从行业景气度、行业生命周期、行业竞争格局等多维度选择行业均衡配置，重点投资具备长期可持续成长逻辑的价值类优质企业。此外，该产品可投资港股通标的，为投资者打造布局A股、港股两地核心资产的利器。目前港股估值相较A股具备明显优势，因此积极灵活地参与港股市场投资的基金产品也体现出较强配置价值。

　　对于新产品的管理，杨晓斌表示，在产业研究上努力做到深入研究，预判行业的基本面、拐点和边际变化。在个股选择上，将通过定性与定量相结合的方法，精选具有核心竞争力、未来成长空间大、持续经营能力强的优质公司。

　　具体到未来投资机会，杨晓斌表示，将重点关注成长与消费领域。重点投资具备长期可持续成长逻辑的价值类优质企业。主要关注成长领域，及用于抵御通胀风险的、有提价逻辑的必需消费领域。综合分析经济环境、货币财政政策、国家产业政策、资本市场资金环境以及市场情绪等因素，判断各类资产所处的运行周期，同时遵循逆向投资、分散投资的理念，通过比较各类资产的风险收益情况，确定组合中各类资产的配置比例，从而最大限度地控制组合风险、力求实现资产长期稳定增值。

　　风险提示：

　　以下为杨晓斌现管理的所有产品：金鹰产业整合成立于2015.6.16。截至2021.7.23，其成立以来净值增长率为89.10%，同期业绩比较基准增长率为14.11%。基金定期报告数据显示,2016-2020年基金净值增长率分别为： -26.14%、4.29%、-29.69%、48.08%、91.73%。本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%。基金定期报告数据显示,同期增长率为：-5.64%、 12.53%、-12.69%、23.23%、17.68%。业绩登载期间的历任基金经理分别为：王喆(2015.6.16-2016.7.13)于利强(2015.6.16-2019.3.27)杨晓斌(2019.3.14-今);金鹰元安混合于2017年6月6日由金鹰元安保本混合转型而来，截至2021.7.23，其A/C类转型以来净值增长率为50.85%/55.22%，同期业绩比较基准增长率为28.54%。基金定期报告数据示,2017-2020年A类净值增长率分别为：0.48%、1.87%、16.46%、20.09%;C类净值增长率分别为：0.40%、4.95%、16.57%、19.98%。其业绩比较基准为：沪深300指数收益率×20%+中债总财富(总值)指数收益率×80%，同期增长率分别为：3.44%、1.91%、10.40%、7.97%。业绩登载期间的历任基金经理分别为：刘丽娟(2017.6.6-2018.3.20)汪伟(2017.9.8-2019.4.13)吴德瑄(2017.9.30-2019.4.13)林龙军(2018.5.17-今)杨晓斌(2019.6.26-今);金鹰元禧混合于2017年6月27日由金鹰保本混合转型而来，截至2021.6.30，其A/C转型以来净值增长率为27.27%/26.96%，同期业绩比较基准增长率为25.65%。基金定期报告数据示,2017-2020年A类净值增长率分别为：-2.40%、0.01%、8.02%、16.72%;C类净值增长率分别为：-2.36%、-0.02%、7.90%、16.60%。其业绩比较基准为：沪深300指数收益率×20%+中债总财富(总值)指数收益率×80%，同期增长率分别为：1.56%、1.91%、10.40%、7.97%。业绩登载期间的历任基金经理分别为：倪超(2017.6.27-2018.3.20)吴德瑄(2017.9.30-2020.12.31)戴骏(2016.10.22-今)杨晓斌(2019.6.26-今);金鹰灵活配置于2015年5月6日由金鹰元泰精选信用债转型而来，截至2021.7.23，其A/C转型以来净值增长率为75.20%/60.69%，同期业绩比较基准增长率为26.01%。基金定期报告数据示,2016-2020年A类净值增长率分别为：3.42%、6.71%、3.14%、12.35%、24.48%;C类净值增长率分别为：1.72%、5.76%、2.36%、11.54%、23.87%。其业绩比较基准为：：沪深 300 指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%，同期增长率分别为：-4.29%、10.30%、-9.32%、20.09%、15.25%。业绩登载期间的历任基金经理分别为：李涛(2015.5.6-2016.10.27)张俊杰(2015.5.6-2016.8.6)刘丽娟(2016.10.19-2018.7.7)杨晓斌(2018.4.3-今)。以上产品于2021年6月3日修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。产品任职以来的业绩数据经托管复核，业绩基准数据来自wind。

　　市场有风险，投资需谨慎。本内容所引用的观点、分析预测仅代表基金经理在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。基金有风险，投资需谨慎。金鹰大视野非必然投资港股，如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

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