2021年第一季度正式收官，回顾今年以来A股整体呈震荡调整态势，市场情绪偏谨慎。而随着全球疫情逐步控制、经济恢复预期增强等预期为市场带来利好，投资者情绪出现一定回暖。

　　展望后市，安信基金认为，我国宏观经济运行平稳，美债上行对A股影响有限，一季度的下跌也在一定程度上释放了高估值的风险，二季度市场有望企稳反弹，看好年报和一季报超预期个股的投资机会。

　　关注超预期个股

　　安信基金表示，3月市场进入震荡调整期，选股关键在于业绩高增长，上证指数和中证500指数估值分位数较低，预计有相对收益。美国疫情改善加快，加上1.9万亿刺激计划落地，带来美国10年期国债利率快速上行，估值偏高的个股承压。在此背景下，相应的A股长久期高估值的公司，比如食品饮料、医疗服务行业在3月份经历了快速的下跌。

　　展望二季度，安信基金认为，从宏观层面看，国内经济继续修复。由于去年GDP的基数较低，今年的同比GDP增速将大幅上升，预计GDP在一季度达到全年经济增速的最高点，之后逐季回落。社融方面，尽管2月社融数据超预期，但预计全年社融存量增速的趋势仍保持被动收缩。此外，在全球尤其是美国需求回升和大宗商品通胀加强的环境下，中国PPI回升可能超预期，2021年全年CPI同比将逐季走高。总体来看，我国经济目标增速进一步放缓，整体呈现弱复苏的格局。相关指标对市场的企稳反弹预期有支撑作用。

　　“盈利高增长”成4月选股关键

　　值得注意的是，经历春节以来的调整后，目前市场整体估值分位数有所回落。Wind数据显示，截止21年3月31日，创业板指PB的估值分位数回落到近十年的85.35%，中证500为21.29%，上证综指为41.60%。

　　对此，安信基金表示看好二季度市场回暖，“盈利高增长”成为4月选股的关键。目前行业分化趋于均衡，散户的杠杆水平和换手率也到了低点。十年期美债利率上升斜率也趋缓，长久期公司的反应钝化，估值跌到合理区间的公司有可能在4月迎来反弹。建议投资者自下而上关注年报和一季报超预期的个股，重点关注景气度好的赛道，如消费、医药和新能源行业等好公司跌出来的机会。

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