股权激励首要考虑的是要达到激励目的，要看结果，要看有没有促进企业价值的增长，所以股权激励的模式、数量、价格等必须与有没有促进企业价值增长这一结果紧密挂钩。用一句话来描述，就是“激励与约束对等”。

　　而限制性股票正好满足了“激励与约束对等”这一要求，成为目前上市公司最常用的股权激励模式之一。

　　艾德权程将从下面这三个问题详细介绍限制性股票。

　　什么是限制性股票、对限制性股票的理解以及限制性股票的应用

　　第一个问题：什么是限制性股票

　　限制性股票是指公司按照预先确定的条件在授予日以低于市场价格授予激励对象股票并予以限售，限售结束后，若业绩考核达标，则可分N年解除限售股票，股票可在二级市场卖出并从中获益。

　　可以看出限制性股票的重点在“限制性”三个字，公司授予激励对象的股票是有限制的，只有业绩考核达标，才可以解除这种限制。

　　从上图可以看出，限制性股票有几个时间点：授予日、限售期、解除限售日、解除限售期。限制性股票属于实股范畴，是由激励对象出资购买的，拥有所有权、分红权、增值权等一系列等公司法规定的股东权利。

　　在解除限售前，激励对象不能行使上述权利，自然也不能交易，上述权利由公司代为行使。未来解除限售后，激励对象才可以完整的行使上述权利。

　　激励对象获授的限制性股票一般设计成分期解除限售，每期解除限售设置一定的期限，即解除限售期，一般为12个月;每期解除限售期的起始时间为解除限售日。在每个解除限售期，只有在达成业绩考核条件后才能解除限售;达不成条件则不得解除限售。

　　在每个解除限售期，如不能解除限售，股票来源于原股东转让的，由原股东收回;股票来源于增发的，由公司回购注销。还可以设置在所有解除限售期内累计的业绩考核目标，只要在最后一个解除限售期内完成累计的业绩考核目标，也可以解除限售(相当于额外设置延期解除限售的业绩条件)。如下图所示：

　　第二个问题：对限制性股票的理解

　　对上市公司而言，限制性股票以低价授予员工，体现出了明显的激励性，希望以此激励对象完成业绩目标。

　　那么这对公司而言，限制性股票通过限售条件的设置，只有达成条件才能实现真正的股票授予，有效的控制了公司释放股票的风险;对激励对象而言，只要达成目标，真正创造出自己的价值，才可以较低的价格取得公司股票，争取在二级市场获得收益。

　　第三个问题：限制性股票的应用

　　以复星国际(00656)为例：

　　在2015年3月26日，作为港股明星股之一的复星国际采纳通过了一期限制性股份奖励计划，目的为透过股份拥有权、股息及有关股份的其他已付分派及╱或股份增值，令合资格人士利益与集团利益一致;及鼓励及挽留合资格人士协力对集团作出贡献，并促进集团长远增长及溢利。

　　从上表艾德权程观察到该股份激励计划的激励总量为462万股，当时市值高达6126.12万港元，假设最终归属人均可获的80多万的奖励。

　　同时公司采用的是配发新股的方式来进行股权激励，这种方式不但可以为公司节省激励成本，也对公司的核心员工达到了激励的效果，极大的使管理层的利益与公司股东的利益紧密相连，利于公司的发展与刺激市值长期增长。

　　通过上面所述，我们大概对限制性股票有一个比较清晰的认识，从持股方式、出资方式，授予量、授予价与考核安排这些激励设置上理解，公司在进行限制性股票激励的时候，即是对员工过去所做出成绩的肯定，一定条件的约束，同时也是对员工未来的期许。

　　以上图片源自：网络、招股书