随着人口老龄化程度的加深以及相关政策的持续落地，银发经济迎来黄金发展期。养老产业巨大发展潜力背后，无论是投资端、负债端亦或是估值角度看，保险板块均具有不错的投资性价比。

　　据悉，第七次全国人口普查数据显示，我国60岁人口占比18.70%，65岁及以上人口占比13.50%，我国人口老龄化加剧，人口结构向纺锤形过渡，老年抚养压力增大。与此同时，低生育率、低死亡率、寿命延长等特征逐步明显，人口结构从金字塔到柱状结构的转变，人类正在迈入长寿时期。

　　人口结构的变化也导致我国基本养老体系亮起红灯。我国基本养老金当期结余呈现下滑趋势，并于2020年全国性缺口首现，养老压力与日俱增，养老体系亟待破局。近年来，监管和多部门频繁释放政策信号，强调推动加快发展商业养老保险，积极服务多层次、多支柱养老保险体系建设。2021年 5月，监管部门发布《关于开展专属商业养老保险试点的通知》，进一步加强养老保险第三支柱建设的重要里程碑，商业养老保险市场呈现一片蓝海。

　　从保险的投资、负债端来看，保险行业也具有相对较好的投资性价比。从负债端看，寿险新业务价值增速承压，产险处综改压力期。今年负债端“高开低走”，5月新单继续承压，短期内渠道转型、代理人数量下降、“惠民保”短期内形成分流，上市险企负债端承压。但一方面，惠民保背靠政府支持，有效教育全民提升保险保障意识，利好行业加快提升渗透率;另一方面，随着各家险企持续聚焦增员，并继续打造高质量代理人队伍，代理人逐步适应多维化产品销售;此外，人口老龄化+政策持续扶持，预计保险公司将积极探索将专属商业养老保险业务与养老、医疗和照护服务等相衔接，有利于带动医康养业务发展。

　　同时，目前产险行业受车险综改的影响、增速承压，预计将在 9月以后走出压力区，负债端压力有望逐步缓解。

　　投资端上看，考虑到下半年我国经济增长可能继续放缓，政策基调仍为“宽货币、紧信用”，国债利率可能延续荡行情，下行空间有限，750天十年期国债收益率移动平均线会出现明显趋势下行的可能性较低。预计全年投资端表现稳健。

　　那么，何时才是保险企业的布局时机呢?从保险估值角度看，目前仍处于保险估值低位，截至6月14日，上市寿险公司股价对应A股P/EV 估值分别为：平安 0.87倍、国寿 0.86倍、太保 0.66倍、新华 0.58倍、人保 1.35倍，均处于历史0-20%分位。从长期来看，行业长期发展空间广阔，当前配置价值突出。

　　方正富邦中证保险主题指数基金跟踪指数为中证方正富邦保险主题指数，据悉，该基金由方正富邦基金与中证指数公司联合研发并独家冠名，从保险行业及参与保险类上市公司中选取20只股票作为样本股，反映保险主题上市公司的整体表现，有兴趣的小伙伴可多多关注。