2022年是虎年，因此有一种局势动荡“猛如虎”的感觉。21年底以来，市场在俄乌战争、疫情爆发和人民币贬值三大诱因下完成五浪下跌调整。上证指数从3700点高点探底2863点，阶段跌幅高达21.27%。这个局势，可以说在A股30年都十分罕见。

　　从1997年亚洲金融风暴，2000年互联网泡沫破灭，2001年非典，2002年恐袭世贸大厦，到2003年伊拉克战争，2009年次贷危机等等，感觉这么多的历史大事件，像是叠加在现在这短短一两个多月内上演，由其带来的疾风骤雨、惊涛骇浪可想而知。在这种局势下做投资，激进和盲目都是大忌。

　　我们投资者当下能做的是判断好拐点，把握住趋势，如何做到?

　　过去你喜欢自下而上去做投资，无可厚非，我不多说什么，但是今年任何人都必须要考虑宏观因素的影响，自上而下是必选项，无论是判断海内外金融周期拐点、政策意图、宏观数据还是微观股市风格变化、行业选择均是如此。

　　即使拿过去的行情指数较大的单日涨跌幅去看也是如此：

　　为什么3.7日大跌?是美俄金融战衍生的中概股危机预期;

　　为什么3.16日大涨?是金委会定调;

　　为什么4.25日大跌?是上海疫情引发出口预期降低，股汇共振;

　　为什么4.29日大涨?是政治局会议定调;

　　......

　　回到上面的命题，拐点是什么?

　　顶点财经葛天晓（摇钱术至尊版APP常驻嘉宾）认为拐点有两个，一个是政策拐点，第二个是经济拐点 ，前者就是金委会+政治会议的讲话，已经不能再直白了，全年保稳增长，咬住5.5%不放松。后者是当下4月经济数据的触底，甚至可以说4月的经济数据大概率是全年低点，数据绝对值的高与低无关痛痒，主要是预期。

　　大家现在都相信5月乃至二季度的剩余时间对着稳增长政策发力，经济数据会起来，这不仅仅关系到我们国内的预期，也关系到美国的通胀预期，因为上海疫情导致了供给链的割裂，不能恢复将导致美国通胀预期在俄乌冲突基础上持续高企，带来的就是紧缩政策的加码，与全球资产的波动加剧。

　　如果5月由经济数据证明了稳增长在发力，那么4月经济底就会确认，以上所有的东西都将大概率出现拐点。

　　趋势是什么?

　　葛天晓(摇钱术至尊版APP常驻嘉宾)认为：拐点如果确认带来的是经济增速的抬升预期，要知道如果经济增速出现了缓和，对于中国经济的组成部分这些个上市公司的企业盈利预期也将得到修复(这里说的是广义预期)，也就是我们常说的分子端自由现金流上升。

　　前面我们说了，对于通胀高企的美国而言，中国经济增速起来了，无论是需求转移还是供给侧影响都将得到缓解，高企的通胀预期可能出现缓解，带来的也是紧缩政策的缓和，也就是我们常说的分母端无风险收益率的下降。

　　一个公式，分母下降，分子上升，那得出来的值将会变大，而这个值是我们常说的企业内在价值，而此时因为各种利空恐慌影响股价的非理性下跌，自然也就成为了被低估，那结果是什么?

　　结果毫无疑问是价值回归，资产价格上升，股市行情的回补，所以这是后面的趋势，不管是指数层面单边还是波段行情，只要抓住了，我想这都是一个绝佳的资产增值体验。

　　还是那个判断：上证2836-3150点就是价值投资者积极抢筹的黄金坑！

　　当然这一切需要各种宏观数据的跟踪与分析，这个工作我们会去做，各位投资者只需要保持住自己的耐心与信心，当风真的来了，确保自己可以跟着一起飞。也正如逆向投资大师约翰·邓普顿爵士说的那样，“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡，最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机”。

　　葛天晓（执业编号：A0380621110005）简介：

　　顶点财经证券研究员，擅长宏观分析，专注货币政策、财政政策和周期理论研究。秉持收益是风险的补偿，善于以“宏观定方向、中观追景气、微观求验证”的逻辑守正出奇。现任摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，以高频高质的专栏文章持续和广大投资者分享专业见解。

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