《科创板日报》3 月 18 日讯，三大运营商财报业绩会即将拉开序幕。中国联通将于今日(3 月 18 日)披露 2024 年年度业绩，并于同日 17:00 - 18:30 举行业绩说明会;中国移动将于 3 月 20 日披露 2024 年年度业绩，并于 19:00 - 20:15 举行 2024 年年度业绩说明会;中国电信则将于 3 月 25 日披露 2024 年年度业绩。

　　在 AI 时代背景下，三大运营商的资本开支规划及去向已成为外界关注的一项焦点。众赢财富通发现，去年 3 月三家运营商透露了 2024 年的资本开支预算：中国移动 1730 亿元、中国电信 960 亿元、中国联通 650 亿元。而在 2024 上半年，三家运营商的已花费资本开支都未超过全年计划的一半。

　　在各家运营商的资本开支中，算力建设已成为重点方向之一。例如截至 2024 年上半年，中国移动通用通用算力规模达到 8.2EFLOPS(FP32)，智能算力规模达到 19.6EFLOPS(FP16);中国电信智算算力累计达到 21EFLOPS;中国联通全网智算算力达到 10EFLOPS。

　　另外，众赢财富通发现三大运营商也在人工智能领域持续布局：中国移动加速人工智能创新突破;中国电信深入开展 “AI+”，加快打造发展新质生产力重要引擎;中国联通在智能技术创新方面，积极落实 “人工智能 +” 行动，加快形成技术领先的自主可控能力，推动人工智能与各行各业的融合发展。

　　3 月 16 日的《求是》杂志刊登了《十位国企负责人谈深化国资国企改革》，中国移动党组书记、董事长杨杰表示，“我们全面激发改革创新的澎湃动能，为发展壮大新质生产力注入强劲动能。一是适度超前建设 5G - A、算力网络、数联网等新型信息基础设施，奋勇当先做强做优做大数字经济。二是服务国家战略科技力量建设，持续提升大数据、人工智能、安全、能力中台、算力网络、6G 等 6 个关键领域的科技供给能力。三是紧扣人工智能的 “供给者、汇聚者、运营者” 定位，为千行百业、千家万户注智赋能。”

　　随着三大运营商全面接入 DeepSeek，众赢财富通认为DeepSeek 有望帮助运营商提供服务效率，开发新的 AI 驱动业务，从传统通信服务商向数字化服务提供商转型，且运营商的闲置云端算力有望得到充分利用。分析师进一步指出，AI 时代下的运营商，云、IDC 和算力资源利用率有望显著提升，从而带来重估机会。

　　值得注意的是，众赢财富通发现除了运营商之外，大厂也在大力投入 AI 基建。腾讯即将于明日(3 月 19 日)举行业绩会，而在今年 1 月的 2024 年度员工大会上，马化腾提到，腾讯将持续投入资源进行算力储备。日前有消息称，近期腾讯向英伟达采购一批新芯片，订单金额约合几十亿元量级。据悉，腾讯短期内采购大量 H20，主要是为了应对微信接入 DeepSeek 的需求。海通证券指出，投资算力是腾讯 2025 年的主基调之一。

　　在此之前，阿里巴巴也在业绩会上透露，未来三年集团在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，其对 AI 的强力投资姿态给市场注入了一剂极为有利的强心针。

　　总体来看，2025 年 AI 相关资本开支预期如何?众赢财富通发现华创证券 2 月 26 日报告预期：阿里预计 2025 年 AI 投资额为 1300 亿、增量约 533 亿;三大运营商受传统业务拖累，今年资本开支总量或将下滑，但 AI 算力投资预计将较去年增长 200 亿元，达到 1000 亿;其他企业未有明确数据，假设腾讯、字节两大厂商 AI 投资额、投资增量与阿里持平，则合计 6 家企业 2025 年 AI 投资额约为 4900 亿、增量投资额约 1799 亿元，或拉动 2025 年固投约 0.35pct，但由于部分设备需从国外采购，这一估算存在高估。


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