随着特朗普重启关税政策引发全球贸易形势波动，美股市场剧烈震荡，科技股也不可避免的经历了一次回调，投资人信心备受考验。然后，随着第一季财报季落幕，科技板块却意外逆转，凭借强劲的财务表现彰显出韧性，标普500指数在三周内收复全部失地。VT Markets研究团队在此梳理特斯拉(TSLA)、谷歌(GOOG)、Meta(META)、微软(MSFT)、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)等六大科技巨头财报核心数据与战略动向，解析行业分化格局下的投资逻辑。

　　特斯拉：政策关联拖累业绩 能源业务成亮点 ‌

　　特斯拉第一季度营收193.35亿美元，同比下滑9%，毛利率与上季相比维持在16.3%;营业利润同比骤降66%至4亿美元，车辆交付量同比下降13%近33.7万辆，销量连续两季被比亚迪超越，全球电动车龙头的位置面临挑战。截至财报公布前，其股价已下跌41%。

　　VT Markets报告指出：特斯拉股价之所以遭遇滑铁卢，除了平价车型延期发表、Robotaxi计划受阻的等原因外，政治因素的影响也异常显著。由马斯克主导的政府效率部门(DOGE)因削减1600亿美元政府开支引发争议，相关举措点燃了民怨，导致民众抗议活动升级，特斯拉成为主要攻击目标，不仅汽车销量锐减，反对者甚至发起了打倒特斯拉运动，充电站频遭破坏，这样的政治风暴让特斯拉的股价面临巨大压力。

　　虽然特斯拉遭遇重挫，但财报中也出现了为数不多的增长点，能源部门营收环比增长67%。

　　管理层在电话会议中宣布，从5月开始，马斯克将缩减政府事务投入以专注特斯拉运营，并重申年内推出平价车型的计划。尽管财报公布后股价反弹16%，但综合来看，特斯拉目前的营收状况并不乐观，市场的不确定使得特斯拉股票的风险回报比仍缺乏足够吸引力。

　　谷歌：云业务加速扩张 估值彰显性价比优势 ‌

　　Alphabet第一季度营收962.3亿美元，同比增长12%，其中谷歌云营收达122.6亿美元，同比增长28%，显示出AI领域仍处在高速发展阶段。公司以320亿美元完成对云端安全公司Wiz的收购，进一步强化云服务竞争力。VT Markets分析指出，尽管广告业务(668.85亿美元，同比增长8.5%)及AI基础设施投资(预计全年资本支出172亿美元)稳健增长，但股价年初至今仍下跌约12%，当前市盈率16.9倍，显着低于其他大型科技股如Amazon、Meta等，显示其估值相对保守，属于适合长期持有的股票。

　　Meta ：广告需求回暖支撑增长 反垄断诉讼成隐忧 ‌

　　受益于广告市场复苏，Meta第一季度实现总营收423.14亿美元，EPS年增37%达6.34美元，日活跃用户数年增6%达34.3亿人。其中，广告收入就达到413.92亿，同比增长16%。广告平均展示次数增加5%，价格则上涨10%，反映出广告需求强劲。

　　但另一方面，元宇宙部门Reality Labs因为Meta Quest销售下滑，亏损状态仍在持续，第一季营收年同比减少至4.12亿美元，亏损扩大到42亿美元。

　　值得注意的是，META今年将加快对AI基础设施的投资，全年度资本支出预计在640亿到720亿美元之间。

　　从财报数据可以看出，尽管面对充满不确定性的市场，META依然维持稳定增长，股价从年初至今上涨近10%，在美国大型科技股当中回报率名列前茅，股价仍有上涨空间。但VT Markets研究团队也提醒，后续须警惕美国联邦贸易委员会(FTC)重启的反垄断调查带来的法律风险，若META最終被判定違反反壟斷法，将有可能面临巨额罚款，以及限制未来的并购，对股价造成冲击。

　　微软：云段业务与AI驱动增长 结构性调整加码未来布局 ‌

　　微软第一季度营收700.66亿美元，同比增长13%，三大业务部门均实现稳健增长。

　　智能云端业务营收267.5亿美元(Azure增长33%)，成为最大增长引擎;生产力与商业流程部门营收299.4亿美元，同比增长21%， Microsoft 365商业云服务收入增长11%，Dynamics 365和LinkedIn也保持稳健增长;个人运算部门营收13.4亿美元，同比增长6%，其中Xbox内容与服务收入增长8%，PC Game Pass收入大幅增长45%。

　　以上数据反映出，微软在云端和 AI 领域的持续投入和策略调整正取得显着成效。

　　另外，微软宣布裁员6840人以简化组织结构，加快决策流程，将更多资源分配到AI和云端业务等高增长领域，计划全年投入超800亿美元。尽管资本支出(214亿美元，较去年同比增53%)低于预期，但管理层强调需求并未减弱。

　　股价方面，随着不确定因素减弱，加上业绩强劲，微软股价逐步回升，从年初的375.39上涨至454.27(此数据截至5月16日)，涨幅约8.5%。得益于稳健的财务表现和领先的市场地位，目前微软股票仍被多家分析机构评为“强力买入”。

　　苹果：中国市场承压  AI产品缺位制约估值 ‌

　　苹果第一季度营收954亿美元，同比增长5%，但大中华区销售额却持续下滑，仅剩160亿美元，iPhone销量增速放缓至2%。穿戴设备、家庭与配件业务营收减少5%，生成式AI产品缺位也导致中国市场竞争力减弱，中国作为苹果的第二大市场，若业绩持续下滑，将削弱其全球收入结构的稳定性。

　　年初至今，苹果股价累计下跌约13%。虽然基本面依旧稳固，但受到“AI缺位”、“中国市场萎缩”、“监管威胁”三个关键因影响，市场仍有疑虑。接下来半年至一年的回应策略，将是苹果证明其长期增长潜力的关键时期。

　　亚马逊：零售业务显韧性  AI与云端成价值支撑

　　亚马逊第一季度实现营收1556.67亿美元，其中AWS云端业务292.7亿美元，同比增16.9%，广告业务收入139.2亿美元，同比增19%，均超过零售业务8%的增速。但亚马逊业发出预警，认为关税政策可能冲击二季度业绩，销售额预计将落在1590亿至1640亿美元之间，低于部分预期。

　　股价方面，亚马逊表现中规中矩，虽然受中美关税协议影响连涨4天，但至今仍有约6%跌幅。现阶段AI与云端业务仍被投资者视作长期价值支撑，只要零售业务不出现衰退即可。

　　市场启示： AI竞赛与抗风险能力成关键指标 ‌

　　综合财报季表现，VT Markets研究团队认为，生成式AI布局、资本开支强度及盈利稳定性成为市场评价科技股的三大核心指标。微软、谷歌凭借AI与云端协同优势巩固领跑地位;Meta通过广告与降本策略为股价带来支撑;反观苹果和特斯拉则因技术滞后和外部压力影响面临增长瓶颈。在贸易摩擦升温、全球供应链重构和利率高企的宏观环境下，兼具“成长性”、“估值合理”与“抗政策风险”能力的企业或更受资本青睐。

　　(注：截至撰稿，英伟达(NVDA)尚未发布第一季度财报。)


新财网对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。读者应详细了解所有相关投资风险，并请自行承担全部责任。本文内容版权归新财网投稿作者所有！文中涉及图片等内容如有侵权，请联系编辑删除。