凌晨四点不一定看见海棠花未眠，但一定看得见伦敦、米兰、莫斯科、芝加哥、曼谷、东京、迪拜的泡泡玛特旗舰店门前排着长队……自去年韩女团blackpink成员Lisa带labubu出圈后，蕾哈娜、泰国公主、贝克汉姆等各界名人一波接一波的助推，让这个九颗尖牙的精灵火遍全球。一些特殊联名款或隐藏限量款的labubu在二手市场上的价格甚至破万，不少粉丝感慨买labubu堪比投资理财、一代人有一代人的茅台，更有人戏言“我买爱马仕不是为了背个包，而是为了给我的labubu找个体面的家”。
　　“买不到labubu，可看泡泡玛特股票，投不了港股，可挑重仓它的基金”
　　全球话题破圈趋势下，这个早在2019年就诞生的盲盒形象让拥有该超级IP的泡泡玛特公司股价一路高涨，5月27日其港股股价一度再创历史新高，市值升至约3000亿港元。年报显示2024年泡泡玛特海外及港澳台业务占其总业务量的四成，当年营收同比增长375%，其海外扩张步伐仍在不断延续。越来越多的人群认识到潮玩消费、盲盒经济的前景，不断刷新对泡泡玛特等公司的认知，而不方便投港股的投资者，也可重点关注那些长期重仓泡泡玛特的公募基金的投资机会。
　　以恒越匠心优选一年持有混合基金(A类015150 C类015151)为例，该基金2025年一季末前十大重仓股全部聚焦新兴消费，包括第一大重仓股泡泡玛特，以及老铺黄金、毛戈平、若羽臣、乖宝宠物、万辰集团等。截至5月27日最新，恒越匠心今年以来涨幅高达49.06%，在4500余只同类基金中排第19、位列前1%，最近半年涨幅53.92%，最新净值1.199。恒越匠心自2024年4月增聘宋佳龄为基金经理后，持仓随即开始转向新兴消费一直坚持至今不漂移，早在24年6月泡泡玛特就成为其第二大重仓股、占仓达到6%，24年三季报显示仓位升至7.5%，24年四季度泡泡玛特成为第一大重仓、仓位接近10%顶格。
　　泡泡玛特已涨太多，现在是否追高？
　　针对投资者对泡泡玛特股价前期涨幅较大的顾虑，恒越匠心基金经理宋佳龄分析，泡泡玛特本质上其实是一个运营平台，过去一年国外名人带火labubu出圈吸引眼球，但泡泡玛特远不是单依靠某一个IP，其管理层拥有很强的运营能力，也愿意放权把IP设计放给顶尖设计团队，旗下其他IP的全球成长空间仍大，也会涌现出新的IP形象。目前泡泡玛特旗下多个IP品类在海外卖断货，认知趋势仍在延续，海外接受度非常高，其股价更多来自业绩驱动。
　　业内人士指出，挑选主投新兴消费方向的基金，比单独押注泡泡玛特或其他某一只个股更能分散风险。宋佳龄进一步表示，潮玩消费并非只有泡泡玛特一家公司，后续就有多家竞品潮玩公司排队准备IPO上市，其管理的基金不论恒越匠心还是恒越内需，也不是只看好泡泡玛特一家公司或单个细分领域，每季度都会灵活优化持仓组合，跟踪筛选一些新的有潜力的黑马公司。
　　新兴消费热度较高后震荡加剧，未来前景如何？
　　宋佳龄认为，新兴消费其实不能算作一个赛道，因为无论是潮玩谷子、宠物经济，或是量贩零食、功能饮料，还是美妆护理、黄金珠宝，每个细分方向的成长叙事逻辑差异化都非常大，没有明显的同涨同跌关联，其不同的驱动因素和估值水平会使大的所谓“新兴消费”内部不断演绎新的热点、进行高低切换。通常科技成长类赛道主题投资的背后是产业趋势投资，是供需或政策等变化促使行业一荣俱荣迎来贝塔机会，而消费股则大部分是阿尔法机会，消费从来不是一个单一行业或板块概念，所以恒越旗下基金自下而上精选个股的重要性高于“赛道视角”。
　　截至2025年一季末，公募基金对8大消费类板块的持仓占公募股票总仓位约18.8%，仍处于历史低位，距离2021年28.4%的历史高位仍有较大差距。从筹码结构和交易拥挤程度看，新兴消费仍处于认知扩散与观点分歧阶段。宋佳龄长期经历大消费各领域牛熊转换，紧密跟踪爆款新品销量数据，擅于左侧挖掘特色公司从小品牌做大的过程，她认为新兴消费是个人欲望的表达方式，是一种典型的社交场景行为，更多体现的是个人生活习惯和价值观，而不仅仅是经济实力，年轻人才会从“种草”到消费再到复购，或追求性价比，或追求情绪价值和身份认同。
　　 “上市公司出新品就亲自买回来试用”和“去小红书看评价”
　　随着90后、00后成为消费主力军，叠加电商发展、小红书抖音等“种草”文化习惯形成，为新兴消费领域公司打开了长期发展空间。与传统消费需求受宏观经济周期、人口结构变化压制不同，新兴消费受大周期影响相对较小，也较少有大国博弈制裁等风险，在未来投资中需更加重视。
　　作为年轻女性基金经理，宋佳龄对各类新兴消费热度保持高度敏感，研究范式转向从消费者出发，对很多上市公司推出的新产品甚至会自己亲自去买回来试用(这也是其他投资赛道所不具备的条件)，也会去小红书等平台看大众对新消费品的评价以丰富调查研究的参考维度，这种长期跟踪和亲自试用使其对相关个股有了左侧布局和敢于重仓的底气。最新公告显示，宋佳龄已于5月6日增聘为恒越内需驱动(A类010701 C类010702)的基金经理，截至5月27日，恒越内需近1个月净值上涨13.71%，每日净值走势已基本与恒越匠心一致。相比恒越匠心的一年持有期设置，恒越内需每日可申赎的开放式设置可满足投资者对流动性的需求。



新财网对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。读者应详细了解所有相关投资风险，并请自行承担全部责任。本文内容版权归新财网投稿作者所有！文中涉及图片等内容如有侵权，请联系编辑删除。