施罗德投资环球经济研究部主管David Rees(中文译名：大卫·里斯);策略师Tina Fong
　　(中文译名：方天娜);资深美国经济学家George Brown(中文译名：乔治·布朗);欧元区经济学家Irene Lauro(中文译名：艾琳∙劳罗)
　　近期，特朗普政府关税政策的改变对全球经济和市场带来了积极的影响。对此，施罗德投资指出，如果美国暂停加征关税的决定永久实施，其对全球经济的影响或将较为可控。因此，维持2025年全球经济将实现不俗增长的预测。但投资市场或将很快面对新的风险因素，环球地缘政治局势仍然难以预测，而美国若在年内稍后推出财政刺激措施，也将可能引发当地及海外市场波动。
　　“净贸易与库存数字大幅波动，扭曲了美国第一季度GDP增长数据。但在其国内基本需求大致不变的情况下，预计2025年美国GDP全年增长将达1.7%，并将于2026年随着特朗普政府落实部分财政刺激措施而回升至2.4%。”施罗德投资进一步指出，较高的关税可能会令2025年和2026年的美国通胀率高于 3%，促使联储局在2025年按兵不动。然而，随着通胀压力逐渐消退及联储局领导层可能变动，预计2026年可能将出现50个基点的减息空间，利率或降至4%。
　　施罗德投资表示，由于美国政策走向仍存在高度不确定性，这也导致预期的风险水平仍维持偏高，对关税的假设也存在巨大的上行及下行风险。经估算，美国整体关税每上调10个百分点，将会推高通胀约1个百分点，同时令GDP减少0.5个百分点。此外，美国主权债务状况也值得关注，如果特朗普政府试图推出大规模财政刺激措施，或将导致美国国债收益率大幅上升，打击本土经济活动，并拖累其他经济相对疲弱的主权国家，尤其是欧洲。
　　“随着德国宣布推出财政刺激措施后，欧元区经济前景出现实质性改善。短期内，如果贸易市场不确定性持续，欧元区经济活动仍可能轻微波动。但在此情况及通胀回落的利好前景下，预计欧洲央行或将于6月下调存款利率至2%。随着财政刺激措施逐步发挥效用，预计欧元区GDP增长将由2025年的1%上升至2026年的2%。” 施罗德投资表示，相对于早前的预测，预计英伦银行会在8月再进行减息，将利率下降25个基点至4%。然而，这很大程度上是反映能源价格下跌缓解了部分通胀压力。由于基本的供应短缺问题持续，英国经济增长预期仍会较疲弱，通胀难以迅速回落，政策利率亦将维持在较高水平。若要利率如市场预期般下降，当地劳工市场必须出现显著恶化。
　　施罗德投资同时强调，贸易冲突缓和显然将会利好亚洲区内依赖出口的新兴市场经济体。在美国“解放日”后对其惩罚性关税威胁而引发的订单急剧下滑，暂时缓解了对出口商的影响。但大方向仍然是 2024年全球出口录得不错的增长，但2025年很可能会下降。在全球主要新兴市场中，以内需为主的经济体预料将表现相对稳健。比如印度在多方面仍具吸引力，虽然当地经济增长在短期内可能受压，但印度储备银行提前降息的举措将有助于其放宽货币政策，印度经济有望于2026年复苏。
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