本报记者 杨 洁

　　2026年首月，银行理财市场告别了对规模“开门红”的单一关注。华西证券发布研究称，今年1月份最后一周（1月26日至1月30日），在回表的驱动下，银行理财规模再度承压，为33.18万亿元，环比下降1788亿元。从1月全月来看，在去年12月份理财规模回表5100亿元背景下，今年1月份银行理财规模并未如市场预期那样回升，而是继续呈缩量态势，月度环比降幅为1142亿元。此外，回溯近四年（2022年至2025年）1月份银行理财规模变动情况，除了2023年受“赎回潮”影响大幅下降以外，其余年份均呈现季节性上升趋势。

　　上海金融与法律研究院研究员杨海平向《证券日报》记者表示，1月份银行理财规模回落的原因，一是去年年末理财资金回表的惯性影响，二是在市场波动和心理预期因素影响下，投资者大多对银行理财市场持谨慎态度。

　　“今年1月份理财规模回落，是短期因素与长期转型压力叠加作用的结果。”苏商银行特约研究员薛洪言在接受《证券日报》记者采访时表示，年初银行冲刺存款规模，导致理财资金向表内存款分流，直接挤压了理财规模。同时，春节临近，居民节前现金需求上升，进一步加剧了银行理财产品的短期赎回压力。叠加市场风险偏好偏低、理财产品收益吸引力相对不足，多重因素共同推动了银行理财规模出现超季节性回落。

　　虽然1月份银行理财规模有所下降，但理财产品净值在持续上涨。华西证券发布的研报显示，1月26日至1月30日，债市整体延续修复行情，纯债类理财产品净值维持正增长，不过增幅均有所收窄。此外，业绩未达标的理财产品占比还在下降。

　　在薛洪言看来，上述表现主要得益于债市行情回暖，以及理财机构主动优化资产配置、提升产品收益稳定性。同时，虽然纯债类理财产品收益增幅有所收窄，但仍能维持正增长，既体现了理财机构投研与风控能力的提升，也反映出市场各方在净值化转型中愈发理性，理财行业正逐步夯实稳健发展的根基。此外，行业韧性不仅体现在净值的稳健修复上，更在于居民财富管理的长期需求未改，行业结构持续向头部理财公司优化集中，机构也通过降费让利、产品创新等方式主动应对市场压力，稳定投资者信心。

　　“‘规模缩、净值稳’的现象说明理财市场正在走向成熟。”杨海平表示，一方面，就理财产品的需求端而言，投资者正在走向成熟，能够对风险有恰当的认识，对管理机构、渠道、产品的选择趋于精细化；另一方面，就理财产品的供给端而言，理财公司围绕客户的风险偏好和实际需求，围绕低波动做了策略上的优化。这种现象不仅体现了行业韧性，也在为下一阶段的理财市场规模稳步增长和行业的高质量发展蓄势。

　　展望未来，杨海平认为，2026年，在低利率环境和股市结构性行情背景下，理财市场或呈现以下特点和趋势：其一，由于当前的货币政策走向及宏观调控导向，固收类资产的收益率受到压制，以固收类产品为基本盘的银行理财产品，其收益率整体上仍将呈现承压状态；其二，理财公司积极升级投研体系，以此为基础探索增加权益类理财产品供给，或者在“固收+”及混合类理财产品项下，增配权益类资产、其他大类资产，以此改善理财产品的收益率表现；其三，理财业务的收入结构将发生变化，理财公司将更加注重提升服务，与服务内容、服务质量相挂钩的收入占比将提升；其四，理财市场整体规模将稳中有升。