一、CPO全光交换机样机落地，Rubin平台加速部署

　　7月21日英伟达官网宣布Vera Rubin平台在全球范围内加速部署，Vera Rubin NVL72+LPX相较GB NVL72推理性能提升达10倍。马斯克同时宣布明年计划保守新增6-8GW算力、乐观可上浮至10GW，需求侧算力扩张延续高景气。在Scale-out与Scale-up双向扩容趋势下，CPO全光交换机是解决AI集群互联功耗与带宽瓶颈的关键路径，国内头部AI服务器ODM厂商CPO全光交换机已实现样机交货，未来有望在CPO机柜环节占据绝对份额。

　　  二、AI服务器与机柜出货高增，算力需求持续验证

　　全球AI服务器头部ODM厂商工业富联2026H1实现营收5,578.61亿元、同比增长54.63%，归母净利润237.40亿元、同比增长95.99%，Q2单季营收3,067.83亿元、同比增长53.13%，归母净利131.46亿元、同比增长91.00%，验证AI算力产业链高景气持续兑现。分业务看，云计算业务收入同比+75.7%，云服务商AI服务器收入同比+2.3倍，GPU AI机柜出货量同比+3.2倍，ASIC AI机柜与ASIC服务器出货量分别同比+3倍、+2.5倍，AI机柜产品量价齐升。凭借与英伟达联合研发优势，公司在Vera Rubin平台已实现前瞻卡位，机柜份额与单机柜附加值同步攀升。

　　  三、高速网络持续爆发，光互联高密时代来临

　　伴随Rubin平台机柜复杂度提升与液冷系统自供，单机价值量进一步上行，光互联环节直接受益。工业富联2026H1通信及移动网络设备业务营收稳健增长，其中数据中心高速网络营收同比+1倍，800G以上数据中心交换机出货量同比+1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比+1.4倍，CPO全光交换机已实现样机交货。上游无源光器件方面，太辰光2026H1光器件收入9.59亿元、同比增长18.09%、毛利率达35.23%，MMC价值量较传统MPO呈倍数级差异，控股子公司特思路MT插芯2026年产能扩数倍、陶瓷插芯收入同比成倍增长，公司投入7.2亿元购地建厂，核心产能阶梯式释放。

　　  四、投资建议

　　CPO全光交换机量产在即叠加Rubin平台加速部署，AI光互联产业链高景气延续。建议沿三条主线布局：一是高速网络/交换机受益Rubin机柜单机价值量提升与CPO放量的全球AI服务器头部ODM厂商;二是无源光器件/连接器受益CPO/NPO高密时代价值量跃升的国内龙头供应商;三是液冷/电源等机柜配套环节受益于Vera Rubin机柜集成度提升的细分龙头。

　　  五、风险提示

　　海外大厂AI资本开支不及预期;Rubin平台量产与CPO交换机量产进度不及预期;行业竞争加剧导致价格下行;客户集中度较高风险;国际地缘政治及半导体出口管制风险。

　　  博众分析总结

　　英伟达Vera Rubin平台加速部署与CPO全光交换机量产推进，共同打开AI光互联产业链长期成长空间。Scale-out与Scale-up双向扩容推动光模块、交换机、SuperNIC及无源光器件价值量跃升，Rubin机柜复杂度提升带来单机价值量与液冷、电源等配套环节的同步受益。短期建议关注头部ODM 2026H2业绩兑现与CPO样机量产进度，中期跟踪Rubin放量节奏与无源光器件产业链国产替代进展。

　　  参考来源

　　国金证券-无源业务增收增利，CPO/NPO高密时代核心受益-2026.08.16-张真桢

　　国金证券-份额&单机柜附加值有望持续提升，Rubin链超核心受益-2026.08.13-刘高畅，张真桢

　　山西证券-AI服务器及高速交换机持续高增，盈利能力改善-2026.08.17-盖斌赫，邹昕宸

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