近期,华南城(01668.HK)集团所发行证券分别获得多家专业评级机构及券商的看好。8月12日,标普将其对华南城的长期发行人信用评级从"B-"上调至"B",并将其对公司的高级无担保票据的长期发行评级从"CCC+"上调至"B-"。随后,汇丰、野村对公司的债券提出了增持建议。8月27日,穆迪给予华南城(1668.HK)“B2”企业评级,展望稳定。此外,国泰君安也在近期发布的研究报告中对公司维持"买入"评级。众多机构的积极观点表明公司经营状况及资产质量受到认可。

　　持续性收入扩大,资产结构改善

　　从华南城集团发布的第一季度未经审核营运数据来看,随着国内疫情得到控制,公司经营活动正在快速恢复,基本面向好趋势明显。今年4-6月,公司取得合约销售约37.12亿港元,同比上升约3.3%,撇除人民币贬值因素后增长率为7.1%。与上一季度相比,销售额上升约105%。

　　同时,在上一财政年度内,尽管受到疫情等不利因素影响,公司仍然有诸多亮眼表现。

　　受惠于大力推行专业化园区运营管理,“重招商、强运营”的战略部署取得积极成效,华南城上一财年全年持续性收入总额24.119亿港元,同比增长4.2%,年度实现毛利率45.7%,核心利润率15.7%,对比行业内处于领先水平。而在持续性收入中,公司的物业租赁及管理服务收入达13.441亿港元,同比增加8.0%。

　　另外,公司在降负债、改善资产结构方面也取得了一定成效。公告显示,公司总计息债务同比减少1.5%;资本负债比率由68.9%下降至67.2%,撇除人民币贬值影响后为61.2%。

　　拥抱朝阳产业,注入增长活力

　　面对快速变化的经营环境,华南城正在积极调整自身业态,主动将新兴经济形式纳入自身业务体系中,促进业务模式的转型升级,培育新的业绩增长点。

　　在商贸物流方面,华南城紧随时代变化,拥抱电商、直播等朝阳产业,打通了物品从展示、交易到流通的产业链。据了解,全国十大跨境电商有四个在深圳华南城,其中傲基网络目前已达到员工3000多人、年销售额40~50亿的规模。在南昌、哈尔滨项目,华南城设置了网络直播员培训基地,专门培训网上直播的操作人员、运营人才。

　　2019年12月,华南城与万达商管达成战略合作,旗下深圳龙岗项目引入万达广场,项目总面积约30.5万平方米。借助途经深圳华南城的10号地铁线的开通,该项目将有效聚集商圈人流,极大丰富华南城的经营业态,加快推进华南城园区的升级步伐。

　　华南城已展现出了强大的财务管理能力和优异的企业经营能力,标普认为,华南城向快速周转业务模式的转型展现出积极的成效,该转变将带来可持续的房地产销售收入和稳定的持续性收入增长,以支持其杠杆率的改善。未来,相信公司也将得到资本市场的关注,助推估值进一步向上。

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