核电投融资模式的海核探索
源 / 企业日报 文 / 企业日报 2018年02月11日 16时07分
目前，核电已经逐渐被公众了解和接受，并且成为与火电、水电并称的世界三大电力供应支柱。鉴于在联合国第二十一届气候变化大会上作出的气候变化承诺，以及巨大且不断增长的基荷电力需求，核电再度受到普遍重视，并成为解决世界能源问题的一种可选方案。
我国核电融资从国有资金权益融资起步，经过多元化、市场化的融资模式探索，到多种形式的证券融资模式异军突起，促进核电产业发展成效均十分显著。但随着核电的不断发展，也亟需为新建核电项目改进现有的融资模式，同时不断地探索新模式。近日，在由海核能源主办的GNIS全球核能投资峰会上，与会专家对核能投融资模式作了详细梳理与研讨。
产融结合成趋势 民营资本大有可为
从融资模式发展进程可看出，我国核电起步由政府直接投资驱动，1985年中国第一台自主制造的核电站——秦山核电站便是由政府投资开建。随后奠定以核养核，滚动发展融资战略的基础，这一核电发展初期，中国采取的是高度集中的“一体化”投融资方式。
随着我国市场经济体制改革的深入，核电逐渐呈现出商业化特点，初步进入投融资主体多元化阶段，以提高核电发展的资金保障；自2005年，多种形式的证券融资模式逐渐形成，摆脱了主要依靠银行融资的局面，提高直接融资比例和优化融资结构，增加了企业资金的流动性和充裕度。
直至2016年，中央全面深化改革领导小组会议通过《关于深化投融资体制改革的意见》并强调，深化投融资体制改革，要确立企业投资主体地位，平等对待各类投资主体，放宽放活社会投资。这意味着核电站的建设向民间资本、社会资本开放，核电产业投资由此迎来新的机遇。
目前，中国已形成一条较为完整的自主化核电工业体系，成为国际上拥有最大核电机组产能的国家。我国正在建设的核电机组数量，是过去几十年累计建成数的总和，市场空间巨大由此可见一斑。过去很多优质海外油气项目几乎都在国有企业手中，民营企业很难获得准入机会，但在能源改革的大背景下，在整个核电产业链逐步有序放开、引入竞争和市场主体多元化的大趋势下，有国家政策的支持和引导，意味着大量民营资本可以通过参股的形式，从核电设备市场中分食“一杯羹”。
“在海外核电投资中，中国还很少有民企参与，但在世界很多国家，核能领域都活跃着民企的身影，民企无疑对提高中国核电走出去的效率会有所帮助。”中国核能行业协会专家委员会副主任徐玉明说。
国家发展和改革委员会国家合作中心国际能源所所长王进认为，民企在进行海外投资并购大型能源项目时，因不带有过于强烈的国家意识形态色彩，反而能够消除各方因国家政治体制差异而无法言表的担心，从而提高投资并购成功率。
诺贝尔和平奖得主、联合国全球气候变化委员会副主席Mohan Munasinghe在峰会上提及一家专注核能出口的全球金融服务商——海核能源。“他们正发挥着链接业内各方，让核能与金融完美结合的桥梁作用，并填补了中国民营资本放眼全球、投资核能出口的空白。”
海核能源董事长邱臻也认为，仅靠政府基础设施建设预算，完全无法覆盖全部核能新项目的融资和旧设备升级的需要。所以，未来，民营企业为核能项目提供融资工具，填补自由市场的空缺就显得尤为重要。
GNIS·全球核能投资论坛组委会执行主席石艳宇表示，聚焦核能产业出口和国际合作资本的联合，以金融力量来助推全球核能产业的新发展，恰恰是GNIS放眼全球的初心与核心。尤其是在全球能源结构性调整的背景下，亚洲金融力量应当有责任有使命，同时也更加积极主动地参与到世界核能发展的事业中去。
核电融资模式可更“激进” 海核能源跑步入场
随着核电的大幅发展以及国家投融资体制改革深化，探索核电融资如何发挥政府投资的引导作用和放大效应、充分挖掘社会资本潜力问题，对研究核电及相关产业在我国应对形势变化、转变经济发展方式等方面的作用十分重要。
中国能源安全研究所所长高志凯认为，核能的金融是世界上各种金融中最复杂、风险最大且最有必要的。他举例说，英国建一个辛克莱的核电站，这背后是资本密集的基础电力的金融需求，需要英国政府加上中国政府、法国政府以及若干个企业合作才能够解决融资的问题。
无论从核电项目贷款，还是项目资本金需求的角度看，核电企业都面临着巨大的资金缺口和融资需求。因此，风险共担的多元化融资趋势在未来核电发展中不会改变，扩大融资渠道，实现多元化融资、风险共担，仍然是今后核电投资主体满足投资需求、控制风险的重要措施。同时，要进一步开发利用现代融资工具，采取多种融资方式，进一步拓宽多元化融资渠道。
与会专家一致认为，民营资金、民营企业能够参与到核电行业中来，未来才能形成一种健康可持续的发展的模式。尤其是就如今众多“一带一路”的能源合作而言，能源企业和金融企业实现产融结合，金融资本和产业资本抱团合作，将来必有金融推动核能发展的黄金时代。
中信证券投资银行部能源化工行业组总监黄艺彬表示，国内核能电力企业在14年接连上市，一方面是为其核电项目建设融资，另外非常重要的一方面，也显示了跟公众共享核电未来三十甚至五十年的经济效益的意愿，“一带一路”沿线国家对核电的需求为中国核电走出去创造了大好机会，在融资模式上，她认为可以有一些比较更为激进的股权融资模式。
此外，与会专家认为，加强相关信息交流、探索核电领域PPP创新融资模式应予以高度重视。中国能源安全研究所所长高志凯认为，如果说海核能够推出一个具有中国特色的海核核能PPP融资方案，通过联合融资的模式，撬动更多的私人资本进入能源建设领域，在世界各地都有试用性，将是非常具有前瞻性的一个方案。
作为一家年轻的中国民营企业，海核能源短时间内在巨头林立、讲究出身的能源领域占得一席之地，并且跻身国际能源核心“朋友圈”，成为继中广核、中核集团和国家核电三巨头之后，第四家加入世界核能协会的中国企业，其实力不容小觑。
海核能源董事长邱臻表示，聚焦创新能源项目，提供客观、深刻、严谨、系统的风险评估与分析判断，是海核能源立足核能、放眼全球、善用金融、产融结合发展的初心。
同时，邱臻表示，作为一家民营企业，海核能源非常愿意作为核电走出国门的先锋部队，且与国有资本甚至不同国别投资主体合作，参与核电事业，共同打造提升能源金融互利共赢的投融资体系。
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