近年来，“起伏震荡、行情分化、板块轮动”已经成为A股市场的主要关键词，不少投资者都感觉这样的行情有些煎熬，避险情绪也逐渐升温，所以更多人将目光转向了长期业绩更加稳定、相对胜率更高的低波策略产品。中欧基金华李成，多年以来深耕低波策略，他管理的中欧瑾通灵活配置混合A，凭借多年来坚持贯彻低波策略，取得了较为亮眼的成绩，受到了不少基民朋友的关注。

　　华李成说，坚持这一策略的初衷是“希望通过相对合理、可接受的波动，帮助客户从这个市场上获得相对可持续的、稳健的回报，真正意义上实现获得感。”

　　低波策略 更加从容应对多变市场环境

　　一般来说，波动率和收益率很少能兼顾，高预期收益往往意味着是高波动、高风险。震荡市下，短期高波动的产品可能会快速击穿投资者的心理账户，导致持有人无法扛住波动而亏损离场。此时，低波策略产品的稳定性和绝对收益导向性的优势凸显。

　　业内人士普遍认为，低波动性策略通过稳定的资产配置中枢、规则化的资产配置调整以及清晰明确的交易规则，更加从容应对复杂多变的市场环境，保持相对稳健的绝对收益。

　　中欧基金华李成管理波动的核心方法是先明确资产配置的整体框架，然后确定业绩基准和风险敞口，进行实时的跟踪和归因，在此基础上，再通过加强对市场内生风险的监控和外生风险的应对，以更好地管理组合的波动。

　　多元资产配置 兼顾稳健与灵活

　　在华李成看来，“在追求债券提供稳定收益的基础上，通过配置一定比例的股票来力争增加组合的弹性收益，并结合打新、可转债等多种子策略可以进一步争取提高组合整体收益。

　　具体产品方面，华李成管理时间最长的中欧瑾通灵活配置混合A坚持贯彻低波策略，截至6月30日，中欧瑾通灵活配置混合(所有份额合计)净值规模为46.75亿元，从资产配置上，也能窥知其稳健风格。2023年中报数据显示，中欧瑾通灵活配置混合的股票占基金总资产比为9.58%，债券为89.29%，现金、其他资产分别为0.70%、0.43%。

　　华李成比较擅长多元资产配置，对股、债资产混合投资有自己较为独特的见解，还通过打新、可转债等策略增强收益，其管理时间最长的中欧瑾通灵活配置混合A上半年净值增长率为3.27%，同期业绩比较基准收益率为0.34%;已实现收益5160.76万元，实实在在地“落袋为安”。

　　更难能可贵的是，该基金收益的可持续性，历史业绩也印证了低波策略的有效性。数据显示，华李成在管该基金满6个月季度报告期共20个，其中19期近6个月收益为正。另外还创造连续17个季度报告期(2018Q3-2022Q3)近6个月收益为正的记录，收益分布区间为0.22%-8.74%。

　　在未来，华李成表示会继续通过“低波策略”为持有人提供相对良好的体验，核心是做到三点：第一，规则化的资产配置流程;第二，纪律化的资产配置调整信号体系;第三，可执行的清晰的交易规则。华李成说，通过低波产品，力争把产品净值波动控制在合理范围以内，引导客户长期持有，不失为一个应对当前市场环境的一站式解决方案。


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