· 财产及意外险再保险（P&C Re）净收益为23亿美元，综合成本率为77.6%^（1）

　　· 瑞再企商净收益为6.93亿美元，综合成本率为87.1%^（2）

　　· 寿险与健康险再保险（L&H Re）净收益为11亿美元

　　· 投资回报率（ROI）为4.1%；可持续性投资收益率为4.1%

　　苏黎世，2025年 11 月14日 ——瑞士再保险公布，2025年第三季度利润为14亿美元，2025年前九个月净收益达40亿美元，股本回报率(ROE)为22.5%。集团业绩受益于两个财产及意外险业务板块承保业绩的强劲表现，以及稳健的投资回报。

　　瑞士再保险集团首席执行官安博思(Andreas Berger)表示：“我们有两个重点：实现财务目标，以及提升集团的韧性。2025年前九个月的业绩正体现了这一点。继第一季度发生重大巨灾损失后，第二、三季度自然灾害损失较低，为财产及意外险业务板块带来了显著助力，同时我们持续专注于承保质量，也为业绩表现带来支撑。在寿险与健康险再保险方面，我们正加快提升有效业务组合的韧性。”

　　瑞士再保险集团首席财务官Anders Malmström表示：“两个财产及意外险业务板块在前九个月取得了强劲的承保业绩，同时我们在新业务中保持了健康的利润率。此外，所有业务板块均持续受益于稳健的可持续性投资收益。”

　　集团业绩受益于承保利润提升

　　2025年前九个月，瑞士再保险集团净收益为40亿美元，ROE为22.5%，2024年同期净收益为22亿美元(3)，ROE为13.3%(4)。净收益增长主要得益于财产及意外险再保险承保利润的大幅提升。

　　报告期内，保险服务业绩(反映承保利润)为48亿美元，2024年前九个月为29亿美元。

　　2025年前九个月，集团保险服务收入为320亿美元，2024年同期为337亿美元。

　　新业务合同服务边际(CSM)(反映报告期内承保的新业务的盈利能力)为39亿美元，2024年同期为42亿美元。

　　集团投资回报率为4.1%，高于2024年同期的3.9%，主要受益于可持续性投资收益增加及第一季度出售少数股东权益实现的收益。期内可持续性投资收益率为4.1%，去年同期为4.0%。2025年第三季度再投资收益率为4.3%。

　　资本状况稳健

　　瑞士再保险资本状况保持稳健，截至2025年10月1日，集团瑞士偿付能力测试(SST)比率估算为268%(5)，高于200–250%的目标区间。

　　财产及意外 险 再保险表现受益于严格的承保纪律

　　2025年前九个月，财产及意外险再保险净收益为23亿美元，2024年同期为6.07亿美元(3)。业绩受益于第二、三季度自然灾害损失较低及稳健的投资回报。

　　保险服务业绩为29亿美元，去年同期为10亿美元。这一增长得益于重大自然灾害赔付的减少。此外，去年同期还受到重大准备金调整的影响。

　　重大自然灾害赔付为6.11亿美元，主要与洛杉矶山火相关。重大人为灾害赔付为2.77亿美元。

　　财产及意外险再保险综合成本率为77.6%，优于去年同期的92.8%，有望实现综合成本率低于85%的全年目标。

　　保险服务收入为140亿美元，去年同期为150亿美元。保险服务收入较去年同期降低主要由于责任险业务的优化调整。

　　财产及意外险再保险新业务CSM为25亿美元，去年同期为27亿美元。

　　瑞再企商 2025年第三季度表现强劲

　　2025年前九个月，瑞再企商净收益为6.93亿美元，2024年同期为6.3亿美元(3)。业绩表现持续强劲，得益于承保业绩表现稳定、重大自然灾害赔付低于预期，以及稳健的投资回报。

　　保险服务业绩为8.32亿美元，较去年同期7.39亿美元有所增长。

　　重大人为灾害赔付为2.82亿美元。重大自然灾害赔付为6000万美元，主要受洛杉矶山火及影响澳大利亚昆士兰州的热带气旋“阿尔弗雷德”的影响。

　　综合成本率为87.1%，去年同期为89.4%，全年目标为低于91%。

　　保险服务收入为57亿美元，去年同期为58亿美元。通过严格的业务组合管控并聚焦增长，瑞再企商很大程度上抵消了此前宣布的不再续保爱尔兰Medex业务的影响(6)。

　　新业务CSM为5亿美元，去年同期为5.94亿美元。

　　寿险与健康险再保险业绩低于目标

　　2025年前九个月，寿险与健康险再保险净收益为11亿美元，去年同期为12亿美元，主要受承保业绩下降影响。

　　保险服务业绩为10亿美元，去年同期为12亿美元。寿险与健康险再保险业务对欧洲、中东、非洲区以及澳大利亚和新西兰地区部分表现欠佳的业务组合更新了精算假设，对2025年前九个月保险服务业绩产生4亿美元的负面影响，其中，对第三季度的负面影响为2.5亿美元。2025年前九个月，美国寿险等主要业务组合的赔付经验符合预期。

　　2025年前九个月，保险服务收入为122亿美元，去年同期为126亿美元，主要由于一项外部转分保交易终止，该交易在去年同期对保险服务收入 产生正面影响(7)。

　　寿险与健康险再保险在新业务方面持续取得稳健的利润率，新业务CSM为8.33亿美元，去年同期为8.94亿美元。寿险与健康险再保险业务保持174亿美元的CSM余额。

　　鉴于寿险与健康险再保险2025年前九个月净收益为11亿美元，目前预计全年难以实现约16亿美元的净收益目标。

　　展望

　　瑞士再保险集团首席执行官安博思(Andreas Berger)表示：“得益于2025年前九个月的强劲表现，我们有望实现全年集团净收益超过44亿美元的目标，以及两个财产及意外险业务板块的综合成本率目标。在寿险与健康险再保险方面，我们正采取果断措施以提升业务韧性。这些措施，加上我们持续的成本管控，有助于强化我们的核心业务。”

　　2025 年前九个月业绩详情

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　　1. 财产及意外险再保险综合成本率的定义为：[(保险服务费用 + 摊回保险服务费用)/(保险服务收入 + 分出保费的分摊)]。

　　2. 瑞再企商综合成本率定义为 [(保险服务费用 + 分出保费的分摊 + 摊回保险服务费用 + 非直接归属费用) /保险服务收入]。

　　3.包括集团在2024年前九个月归属于非控制性权益的净收益/亏损-800万美元(其中财产及意外险再保险400万美元，瑞再企商-1200万美元)，以及集团在2025年前九个月归属于非控制性权益的净收益1300万美元(其中财产及意外再保险300万美元，瑞再企商1000万美元)。

　　4.2024年前九个月数据反映了已在2024年年度报告中发布的2023年股东权益的修订值。

　　5. 截至2025年10月1日的集团瑞士偿付能力测试(SST)比率估算值。SST比率定期提交瑞士金融市场监管局(FINMA)，并接受其审查。

　　6. 爱尔兰Medex业务的不续保导致2025年前九个月保险收入较去年同期减少4亿美元。

　　7. 该项外部转分保交易的终止在2024年前九个月带来了4亿美元的一次性额外收入。

　　财务日程 2025年12月5日 2025年管理层对话

　　2026年2月27日 2025年年度业绩发布

　　2026年3月12日 2025年年度报告及可持续发展报告发布

　　2025年4月10日 第162届年度股东大会

　　瑞士再保险简介

　　瑞士再保险集团是全球领先的再保险、保险和其他保险型风险转移方案提供商之一，致力于实现“让世界更具韧性”的愿景。集团前瞻性地对风险进行预测和管理，涵盖从自然灾害到气候变化，从人口老龄化到网络犯罪等各类风险。瑞士再保险集团的目标是促进社会的繁荣进步，并为客户打造新的机会和解决方案。瑞士再保险集团于 1863年成立，总部位于瑞士苏黎世，通过全球约70个办事处构成的经营网络开展业务。

　　关于前瞻性陈述的警示性说明及免责声明

　　此处包含的某些陈述和图表具有前瞻性。这些陈述(包括计划、目标、指标和趋势)和图表是依据某些假设来提供对未来事件的当前预期，且包括与历史事实或当前事实无直接关系的陈述。

　　通常可以通过单词或短语来识别前瞻性陈述，如“预期”、“目标”、“目的”、“假设”、“认为”、“继续”、“估计”、“预计”、“预见”、“计划”，以及其他类似表达，或者“将”、“应该”、“将会”和“可能”等将来时或条件动词。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性因素和其他因素，这可能导致瑞士再保险(“本集团”)的实际经营业绩、财务状况、偿付能力比率、资本或流动性头寸或前景与此类陈述中明示或暗示的未来经营业绩、财务状况、偿付能力比率、资本或流动性头寸或前景之间存在重大差异，或导致本集团无法实现其公布的目标。此类因素包括：

　　· 宏观经济事件或发展，包括通胀率、全球资本、信贷、外汇和其他市场的波动性增加和/或颠覆性的影响，及其对这些市场的价格、利率和汇率及其他基准的影响;

　　· 地缘政治风险或紧张局势加剧，可能包括在对本集团具有运营和/或财务重要性的国家/地区内部及之间发生的冲突，或以其他方式影响这些国家/地区的冲突，或可能导致国内和/或地区政治紧张局势以及促成或导致上述宏观经济事件或发展的重大选举;

　　· 保险理赔事件的发生频率、严重程度和发展情况以及与此相关的损失，特别是自然灾害、人为灾害、大流行病、社会通货膨胀诉讼、恐怖主义行为或战争行为(包括正在持续的战争)，以及中东地区冲突，以及任何相关的政府措施和其他措施，如制裁、没收和冻结资产以及上述行为的经济后果;

　　· 本集团对于环境、社会及治理(简称“ESG”)、可持续发展以及企业社会责任(简称“CSR”)相关标准的遵循情况;其全面达成与上述事项相关之目标、指标、愿景或利益相关方期望的能力;以及适应投资者、股东、商业伙伴或第三方(包括监管机构及公共部门)不断变化的期望要求之能力，同时涵盖应对CSR、ESG及/或可持续发展领域的建议、标准、规范、衡量指标或监管要求的能力;

　　· 本集团实现其战略目标的能力;

　　· 法律行动或监管调查或行动，包括一般适用的行业要求或商业行为规则方面的调查或行动，其强度和频率也可能因社会通货膨胀而增加;

　　· 本集团吸引、留任及培养高层管理人员和关键运营岗位所需的高技能与专业技术人才的能力;

　　· 因恐怖袭击、网络攻击、自然灾害、突发公共卫生事件、敌对行动或其他事件导致业务中断造成的影响;

　　· 中央银行对金融市场的干预、贸易战或其他与国际贸易安排有关的关税和保护主义措施、不利的地缘政治事件、国内政治动荡或对全球经济状况产生不利影响的其他事态发展;

　　· 死亡率、患病率和长寿经历;

　　· 再保险行业的周期性;

　　· 本集团保持充分流动性和进入资本市场的能力，包括具备充足的流动性，以便能覆盖可能发生的再保险协议的收回、债务或债务类安排的提前偿还以及因本集团的财务实力或其他方面发生实际或预期的恶化而导致的抵押品赎回;

　　· 本集团无法使集团资产负债表上的证券销售金额等值于为会计目的而记录的价值的情况;

　　· 本集团无法通过其投资组合产生足够投资收益的情况，原因包括股票和固定收益市场的波动、投资组合的构成或其他;

　　· 对本集团及其分公司产生影响的法律法规变动或监管机构和法院就此作出的解释，包括因从多边途径全面改革或转变为全球业务监管而导致的法律法规变动及解释;

　　· 对本集团，其董事会或管理层的声誉产生负面影响的事项;

　　· 本集团内某家或多家公司的某项财务实力或其他评级的下调、丢失、放弃评级或决定不参与财务实力等评级，以及事态发展对其提升评级能力产生不利影响的情形;

　　· 准备金估算方面的不确定性，包括实际理赔情况与核保和准备金假设之间的差异，包括寿险与健康险和财产及意外再保险方面因疫情相关或通货膨胀和供应链问题导致的成本上升;

　　· 保单续保和失效率的变动及其对本集团业务的影响;

　　· 可能会对未来收益产生负面影响的因素，如税务审计的结果和实现税收亏损结转的能力、变现递延税项资产的能力(包括因某个司法管辖区内的收益混合或因被视为发生控制权变更而产生的递延税项资产)，以及税制改革对集团业务模式的整体影响;

　　· 影响资产、负债、收入或开支(包括或有资产和负债)报告金额的会计估计或假设变动，以及会计准则、惯例或政策的变更，包括集团近期采纳IFRS;

　　· 外汇升值或贬值;

　　· 基准参考利率的改革或其他可能发生的变化;

　　· 本集团的对冲安排未能起效;

　　· 重大投资、收购或处置，以及与此类交易相关的任何延迟、不可预见的负债或其他成本、低于预期的效益、减值、评级行动或其他问题;

　　· 影响本集团客户及其他交易对手的特殊事件，例如破产、清算及其他信贷相关事件;

　　· 本集团竞争所在市场及地区不断变化的竞争程度;

　　· 集团子公司支付股息或进行其他分配的能力受到限制;以及

　　· 运营因素，包括风险管理或近期采纳IFRS的有效性，以及预测与管理上述风险采用的其他内部程序的有效性。

　　以上并未详尽列举所有因素。本集团在不断变化的环境和层出不穷的新风险中开展业务。您不应过分信赖前瞻性陈述。无论是否出现新信息、未来事件或其他情况，本集团均不承担公开修订或更新任何前瞻性陈述的义务。

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