上周全A收涨,成交放量,重要指数仅北证收跌,成长风格明显优于价值,其中消费电子、游戏、半导体为周度主线;横向对比,本周联储放鸽、就业数据超预期放缓,美债利率回落,外围股市普涨,相比之下A 股涨势略显保守,美股领涨,恒科超跌反弹,商品方面原油领跌,美元指数走弱,人民币汇率升值。

　　周中利好不断,资金方面,多家上市公司相继回购,险资投资拟实施长周期考核以引导长期资金入市,周四周五随着外围市场情绪回暖,北向资金回流。情绪方面,茅台提价提振市场信心,海外联储释放加息暂停鸽派信号,非农就业低于市场预期,10年期美债利率高位迅速回落,多因素共振下市场短期情绪明显提振,但10月国内PMI不及预期,考虑到宽财政落地仍需失效,叠加季节效应,PMI对市场信心的边际影响相对有限。

　　向后看,中长期定价因子依然在边际改善, 海外美债收益率筑顶的共识逐渐凝聚,国内宽财政提振市场信心;继续关注Q4各项工作会议和国内政策继续宽松的信号、海外美债利率下行的空间,市场风险偏好仍有回暖空间,叠加当前市场整体估值偏低,继续看好A股市场机会。

　　风险提示:关注海外通胀进一步上升的风险。


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