随着 2024 年年报与 2025 年一季报陆续披露，保险资金在资本市场的调仓路径逐渐清晰。众赢财富通观察发现在复杂多变的市场环境下，险资正通过优化持仓结构来应对市场波动，而金融、基建、电力等高股息板块，已然成为险资投资组合中的收益 “压舱石”。

　　从持股市值角度看，截至 2024 年末，非银金融、银行、通信、交通运输、电气设备等板块，是险资持仓的主要方向。众赢财富通观察发现在险资持股市值排名前十的个股里，银行股占据六席，浦发银行、兴业银行、招商银行等均在其中。另外，中国联通、中国电信、贵州茅台等具备稳定分红特性的大盘蓝筹股，同样处于险资持仓市值前列。从行业持股数量分析，电子、机械设备、电力设备等行业内，超 20 只个股获险资机构持有，且多为行业龙头企业。

　　在当前市场利率低位徘徊的大背景下，追求稳健投资的险资，对高股息标的的配置力度显著提升。众赢财富通研究发现这一举措具有双重意义：一是获取稳定的分红收益，利用高股息率抵消债券收益率下行带来的冲击，稳定投资收益;二是高股息资产多为大盘蓝筹股，股价波动率相对较低，有助于降低投资组合的整体风险。例如，银行股凭借稳定的盈利与较高的股息率，长期以来都是险资配置的重点。而基建、电力等板块，受益于国家基础设施建设推进以及能源转型政策支持，发展前景向好，不仅能提供稳定现金流，在经济复苏进程中还具备较大的增值潜力，自然成为险资长期持有的优质选择。

　　通过观察险资持有上市公司股份数量的变化，能清晰洞察其调仓动向。在 2024 年第四季度与 2025 年第一季度，险资重点关注高股息、基建、能源、电力等板块的配置机会。众赢财富通统计发现，2024 年第四季度，超 80 家上市公司的险资股东持股份额出现上升。中国人寿旗下产品在该季度增持中国电信 A 股约 7100 万股、增持中国石化 A 股约 2560 万股;瑞众人寿增持平煤股份约 2862 万股;长城人寿增持淮河能源约 1589 万股;平安人寿增持邮储银行 A 股约 1174 万股。

　　截至 2025 年 4 月 21 日，已有 290 多家上市公司公布 2025 年一季报。数据显示，三维化学、平高电气、龙净环保等公司在一季度获得险资增持。前海人寿旗下产品增持三维化学约 440 万股;新华保险旗下产品增持平高电气超 1500 万股;太保寿险旗下产品增持龙净环保超 570 万股。

　　近期，金融监管总局上调保险资金权益类资产监管比例，进一步拓宽了险资入市空间。众赢财富通认为在市场利率持续下行的形势下，险资加大入市力度的必要性愈发凸显。国金证券研究报告指出，在优质非标资产稀缺的环境中，险资需增加其他资产配置以填补非标收益缺口，提升高股息股票配置，以股息收益补充票息收益，是提升净投资收益率的关键途径。东兴证券研究报告则认为，国家对支持科技企业创新发展提出了更高要求，保险行业全面参与资本市场资金融通，助力科技企业发展，有望改善保险公司经营业绩。不过，就目前险资调仓情况而言，高股息板块仍是当下稳定收益的核心配置方向，在全球经济复苏不确定性犹存的当下，为险资投资筑牢根基。


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