· 财产及意外再保险（P&C Re）净收益为12亿美元，综合成本率为81.1% （1）
· 财产及意外再保险2025年6月及7月续保表现稳健，价格增长2.3%
· 瑞再企商净收益为4.3亿美元；综合成本率为88.2% （2）
· 寿险与健康险再保险（L&H Re）净收益为8.39亿美元
· 投资回报率（ROI）为4.1%；经常性收入收益率为4.1%
苏黎世，2025年8月14日 ——瑞士再保险公布，2025年第二季度利润为13亿美元，2025年上半年净收益达26亿美元，股本回报率(ROE)为23.0%。集团的财务表现得益于各业务部门稳健的承保利润率以及强劲的投资回报。
瑞士再保险集团首席执行官安博思(Andreas Berger)表示：“2025年上半年，集团取得了强劲业绩，同时助力客户应对风险高发期，尤其在第一季度。这次的业绩表现体现了我们对承保质量的持续关注、严谨的业务组合管理以及审慎的投资策略。”
瑞士再保险集团首席财务官Anders Malmström表示：“集团在资本配置方面保持严谨，为盈利韧性提供了有力支撑。尽管财产及意外险市场面临更具挑战性的定价环境，我们仍成功维持了健康的新业务合同服务利润率(CSM)。”
集团业绩得益于强劲的承保利润率及投资回报提升
2025年上半年，瑞士再保险净收益为26亿美元，股本回报率为23.0%，而2024年同期的净收益为21亿美元(3)，股本回报率为19.6%(4)。此次增长主要源于财产及意外险业务的承保利润率提升以及更高的投资回报。
反映报告期间承保业务盈利的保险服务业绩为30亿美元，而2024年同期为29亿美元。
集团的保险收入为209亿美元，2024年同期为222亿美元(5)。
集团的新业务CSM(反映了报告期间承保的新业务的盈利能力)为31亿美元，略高于2024年同期的30亿美元。
2025年上半年，瑞士再保险的投资回报率为4.1%，高于2024年同期的4.0%，主要得益于经常性收入增加以及第一季度出售少数股权所实现的收益。经常性收入收益率为4.1%，而去年同期为4.0%。再投资收益率在2025年第二季度达到4.3%。
资本状况稳健
瑞士再保险资本状况保持稳健，截至2025年7月1日，集团瑞士偿付能力测试(SST)估算为264%(6)，高于目标区间200–250%。
财产及意外再保险（P&C Re）表现受益于严格的承保纪律
财产及意外再保险业务2025年上半年的净收益为12亿美元，2024年同期为9.92亿美元(3)。业绩受益于严格的承保纪律、第二季度重大自然灾害理赔较低、上一年度准备金释放以及稳健的投资回报。
2025年上半年的保险服务业绩为16亿美元，2024年同期为14亿美元。
2025年上半年重大自然灾害赔付达5.56亿美元，主要与洛杉矶山火相关;人为灾害理赔总额为2.13亿美元。
财产及意外再保险业务综合成本率为81.1%，优于2024年同期的84.3%(5)，全年目标为低于85%。
2025年上半年保险收入为89亿美元，低于2024年同期的97亿美元(5)，主要反映了责任险业务的优化调整以及上下半年收入的季节性差异有所增加(7)。
财产及意外再保险业务6月与7月续保情况
财产及意外再保险业务年中合约续转保费额为45亿美元，较原本待续保业务下降5.9%，反映出责任险业务的持续优化。财产及意外再保险业务年初至今合约保费总额增长3.0%。
财产及意外再保险业务年中续保价格上涨2.3%，基于审慎的通胀预期以及最新的损失模型，损失假设上调4.6%。由此形成的业务组合质量与集团2025年财务目标保持一致。
2025年上半年，财产及意外再保险的新业务CSM为22亿美元，与2024年同期持平。
瑞再企商持续实现强劲业绩表现
2025年上半年，瑞再企商净收益为4.3亿美元，2024年同期为4.41亿美元(3)。瑞再企商持续取得强劲的业绩表现——尽管2025年上半年人为灾害理赔有所增加，但其自身业务表现稳定，叠加稳健的投资回报，共同支撑了业绩表现。
2025年上半年保险服务业绩为5.15亿美元，与2024年同期持平。
2025年上半年重大人为灾害理赔总额为1.93亿美元;重大自然灾害赔付为6000万美元，主要来自洛杉矶山火和影响澳大利亚昆士兰州的热带气旋“阿尔弗雷德”。
2025年上半年，瑞再企商综合成本率为88.2%，2024年同期为88.7%，全年目标为低于91%。
2025年上半年保险收入为37亿美元，与2024年同期持平。通过严格的业务组合管控和聚焦增长，很大程度上抵消了此前宣布的不续保爱尔兰Medex业务的影响(8)。
瑞再企商新业务CSM为2.62亿美元，较2024年同期的2.23亿美元有所增长。
寿险与健康险再保险业务上半年业绩稳健
2025年上半年，寿险与健康险再保险业务净收益为8.39亿美元，2024年同期为8.83亿美元。业绩体现了寿险与健康险再保险大体量的有效业务对业绩的强劲贡献，以及稳定的投资收入的支撑。
2025年上半年保险服务业绩为9亿美元，低于2024年同期的10亿美元。在可比基础上，与去年同期持平(9)，主要反映出2024年底进行的假设评估导致CSM减少，但被不利实际情况偏差的减少所抵消。
2025年上半年保险收入为80亿美元，低于2024年同期的85亿美元(5)，主要由于一项外部转分保交易终止，该交易在去年同期对保险收入产生正面影响(10)。
2025年上半年，寿险与健康险再保险新业务保持强劲利润率，新业务CSM为5.69亿美元，2024年同期为5.62亿美元略有增长。CSM余额自2024年底以来增长4.1亿美元，达到178亿美元，主要受美元走弱推动。
寿险与健康险再保险业务维持16亿美元的2025年净收益目标。
有序推进退出iptiQ业务
退出iptiQ的相关工作正按计划推进。瑞士再保险已于2025年4月宣布将iptiQ澳大利亚业务出售给汉诺威再保险(Hannover Re)，并完成了iptiQ美洲销售解决方案业务的管理层收购。将iptiQ的欧洲财产及意外险业务出售给Allianz Direct的交易已于2025年7月完成。
展望
瑞士再保险集团首席执行官安博思(Andreas Berger)表示：“瑞士再保险在2025年上半年取得了强劲业绩，我们将继续保持全年业绩目标。鉴于当前广泛的地缘政治和宏观经济不确定性，以及即将进入风季高峰期，我们将保持谨慎。展望未来，我们将继续专注于严格的承保纪律和成本效率，以支持稳定业绩的实现。”
2025 年上半年业绩详情
2. 瑞再企商综合成本率定义为 [(保险服务费用 + 再保险费分配 + 已发生赔付中可从再保险人处收回的金额 + 非直接归属费用) /保险收入]。
3.包括2024年上半年集团归属于非控制性权益的净收益/亏损900万美元(其中财产及意外再保险300万美元，瑞再企商600万美元)，以及2025年上半年集团归属于非控制性权益的净收益/亏损900万美元(其中财产及意外再保险100万美元，瑞再企商800万美元)。
4.2024年上半年数据反映了已在2024年年度报告中发布的2023年股东权益的修订值。
5. 2024年上半年数据已进行修订，以反映与不可明确区分的投资成分(non-distinct investment component)的特征相关的建模优化。集团层面保险收入和保险服务费用减少2.7亿美元(其中财产及意外再保险1.22亿美元，寿险与健康险再保险1.48亿美元)。
6. 截至2025年7月1日的集团瑞士偿付能力测试(SST)比率估算值。2025年1月1日的SST比率已于4月提交瑞士金融市场监管局(FINMA)，并接受其定期审查。
7. 2025年上半年相较于去年同期的负面影响为4亿美元。
8. 爱尔兰Medex业务的不续保导致2025年上半年保险收入较去年同期减少2亿美元。
9. 2024年上半年的数据反映了净额为1.25亿美元的正向期外调整。
10. 该项外部转分保交易的终止在2024年上半年带来了4亿美元的一次性额外收入。
财务日程 2025年11月14日 2025年前三季度业绩发布
2025年12月5日 2025年管理层对话
2026年2月27日 2025年年度业绩发布
2026年4月10日 第162届年度股东大会
瑞士再保险简介
瑞士再保险集团是全球领先的再保险、保险和其他保险型风险转移方案提供商之一，致力于实现“让世界更具韧性”的愿景。集团前瞻性地对风险进行预测和管理，涵盖从自然灾害到气候变化，从人口老龄化到网络犯罪等各类风险。瑞士再保险集团的目标是促进社会的繁荣进步，并为客户打造新的机会和解决方案。瑞士再保险集团于 1863年成立，总部位于瑞士苏黎世，通过全球约70个办事处构成的经营网络开展业务。
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· 宏观经济事件或发展，包括通胀率、全球资本、信贷、外汇和其他市场的波动性增加和/或颠覆性的影响，及其对这些市场的价格、利率和汇率及其他基准的影响;
· 地缘政治风险或紧张局势加剧，可能包括在对本集团具有运营和/或财务重要性的国家/地区内部及之间发生的冲突，或以其他方式影响这些国家/地区的冲突，或可能导致国内和/或地区政治紧张局势以及促成或导致上述宏观经济事件或发展的重大选举;
· 保险理赔事件的发生频率、严重程度和发展情况以及与此相关的损失，特别是自然灾害、人为灾害、大流行病、社会通货膨胀诉讼、恐怖主义行为或战争行为(包括正在持续的战争)，以及中东地区冲突，以及任何相关的政府措施和其他措施，如制裁、没收和冻结资产以及上述行为的经济后果;
· 本集团对于环境、社会及治理(简称“ESG”)、可持续发展以及企业社会责任(简称“CSR”)相关标准的遵循情况;其全面达成与上述事项相关之目标、指标、愿景或利益相关方期望的能力;以及适应投资者、股东、商业伙伴或第三方(包括监管机构及公共部门)不断变化的期望要求之能力，同时涵盖应对CSR、ESG及/或可持续发展领域的建议、标准、规范、衡量指标或监管要求的能力;
· 本集团实现其战略目标的能力;
· 法律行动或监管调查或行动，包括一般适用的行业要求或商业行为规则方面的调查或行动，其强度和频率也可能因社会通货膨胀而增加;
· 本集团吸引、留任及培养高层管理人员和关键运营岗位所需的高技能与专业技术人才的能力;
· 因恐怖袭击、网络攻击、自然灾害、突发公共卫生事件、敌对行动或其他事件导致业务中断造成的影响;
· 中央银行对金融市场的干预、贸易战或其他与国际贸易安排有关的关税和保护主义措施、不利的地缘政治事件、国内政治动荡或对全球经济状况产生不利影响的其他事态发展;
· 死亡率、患病率和长寿经历;
· 再保险行业的周期性;
· 本集团保持充分流动性和进入资本市场的能力，包括具备充足的流动性，以便能覆盖可能发生的再保险协议的收回、债务或债务类安排的提前偿还以及因本集团的财务实力或其他方面发生实际或预期的恶化而导致的抵押品赎回;
· 本集团无法使集团资产负债表上的证券销售金额等值于为会计目的而记录的价值的情况;
· 本集团无法通过其投资组合产生足够投资收益的情况，原因包括股票和固定收益市场的波动、投资组合的构成或其他;
· 对本集团及其分公司产生影响的法律法规变动或监管机构和法院就此作出的解释，包括因从多边途径全面改革或转变为全球业务监管而导致的法律法规变动及解释;
· 对本集团，其董事会或管理层的声誉产生负面影响的事项;
· 本集团内某家或多家公司的某项财务实力或其他评级的下调、丢失、放弃评级或决定不参与财务实力等评级，以及事态发展对其提升评级能力产生不利影响的情形;
· 准备金估算方面的不确定性，包括实际理赔情况与核保和准备金假设之间的差异，包括寿险与健康险和财产及意外再保险方面因疫情相关或通货膨胀和供应链问题导致的成本上升;
· 保单续保和失效率的变动及其对本集团业务的影响;
· 可能会对未来收益产生负面影响的因素，如税务审计的结果和实现税收亏损结转的能力、变现递延税项资产的能力(包括因某个司法管辖区内的收益混合或因被视为发生控制权变更而产生的递延税项资产)，以及税制改革对集团业务模式的整体影响;
· 影响资产、负债、收入或开支(包括或有资产和负债)报告金额的会计估计或假设变动，以及会计准则、惯例或政策的变更，包括集团近期采纳IFRS;
· 外汇升值或贬值;
· 基准参考利率的改革或其他可能发生的变化;
· 本集团的对冲安排未能起效;
· 重大投资、收购或处置，以及与此类交易相关的任何延迟、不可预见的负债或其他成本、低于预期的效益、减值、评级行动或其他问题;
· 影响本集团客户及其他交易对手的特殊事件，例如破产、清算及其他信贷相关事件;
· 本集团竞争所在市场及地区不断变化的竞争程度;
· 集团子公司支付股息或进行其他分配的能力受到限制;以及
· 运营因素，包括风险管理或近期采纳IFRS的有效性，以及预测与管理上述风险采用的其他内部程序的有效性。
以上并未详尽列举所有因素。本集团在不断变化的环境和层出不穷的新风险中开展业务。您不应过分信赖前瞻性陈述。无论是否出现新信息、未来事件或其他情况，本集团均不承担公开修订或更新任何前瞻性陈述的义务。
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