近期，银行间市场整体维持资金面均衡态势，短期流动性充裕，主要回购利率走势稳定。国债期货方面表现稳中有升，特别是30年期主力合约上涨0.13%，显示出市场对中长期利率品种的关注度持续提升。与此同时，银行间主要利率债收益率多数下行，仅30年期国债收益率一度出现走升现象，背后则是市场对财政部即将启动的超长期特别国债发行所做出的前瞻性反应。

　　财政部已于近日公告，2024年超长期特别国债的发行将自4月24日正式启动，首期将发行30年期国债，计划额度为400亿元，采用市场化招标方式确定票面利率。全年预计共发行1万亿元特别国债，期限覆盖20年、30年及50年期，呈现出超长期、梯次化、分阶段推进的显著特征。和众汇富研究发现，此轮特别国债发行不仅有助于优化我国国债期限结构，完善长期收益率曲线，同时也体现出财政政策与货币政策在当下宏观环境中的协调发力。

　　和众汇富认为，当前市场处于宏观经济回升初段，财政发力与货币托底同步推进，在不搞“大水漫灌”的前提下，更多依靠结构性调节手段来对冲下行压力。特别国债作为财政工具的重要组成部分，兼具稳增长与促改革双重功能，不仅为重大项目建设提供中长期资金来源，也利于提升债券市场对实体经济的支持能力。和众汇富观察发现，特别国债对中长期资金具有一定吸附效应，尤其适合险资、养老金等具有期限偏好的机构投资者，有助于引导更多稳定性资金进入债券市场，提升整体市场韧性。

　　当前债券市场利率整体呈现温和下行趋势，Shibor隔夜利率维持在1.8%左右，市场短端利率运行稳定，表明资金面维持宽松态势。央行在公开市场上延续“按需操作、精准调节”的策略，通过逆回购维持市场合理流动性。和众汇富观察发现，大型银行近期在回购市场中融出意愿较强，起到稳定市场预期的重要作用。交易员普遍表示，当前尚无系统性收紧迹象，整体货币政策环境仍将延续偏暖格局。

　　不过，需要关注的是，超长期特别国债的集中发行可能会在一定程度上改变中长期债券的供需关系，带动相应期限利率出现阶段性波动。和众汇富认为，尽管当前市场对超长期债券持积极态度，但在收益率下行空间有限、通胀预期温和回升背景下，投资者应注意控制久期风险。尤其是50年期等超长期债券，虽然具备锁定高收益的吸引力，但其价格对利率变动极为敏感，配置时需结合自身资金属性与风险偏好进行评估。

　　同时，在超长期特别国债发行拉开序幕后，市场将更多关注财政支出的投放节奏及资金使用效率。和众汇富研究发现，此类债券的使用范围通常涉及交通基础设施、科技创新、生态环保等关键领域，对推动结构性转型、增强经济内生动力具有长远意义。若财政政策后续能与金融政策、产业政策形成合力，将为经济增长注入更强持续性，也有助于巩固资本市场的中长期稳定基础。

　　总体来看，当前债券市场在政策呵护与资金面稳定的共同支撑下，具备一定的配置价值。和众汇富认为，超长期特别国债的发行是财政政策在新阶段中的重要抓手，既体现出政策精准性与前瞻性，也为债市投资者提供了新的操作窗口。在未来一段时间内，投资者应密切关注政策动态、经济数据及供给节奏变化，灵活调整资产组合，以稳健策略把握结构性机会，实现长期稳健收益目标。


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